3月4日，人民幣對美元匯率中間價報6.9514。當(dāng)日凌晨金融市場備受關(guān)注的大事是美聯(lián)儲緊急宣布降息50個基點(diǎn)。受此影響提振，市場開盤后在岸人民幣對美元持續(xù)拉升，一度升破6.93關(guān)口，刷新近1個月新高。3月4日16時30分，在岸人民幣收盤價報6.9331，較上一日收盤價升477點(diǎn)。

2月以來，人民幣匯率隨全球風(fēng)險情緒的變化出現(xiàn)較大波動，整體振蕩于6.95至7.05之間，在上周初跌至最低點(diǎn)后開始振蕩回調(diào)，在岸、離岸人民幣匯率均出現(xiàn)一定程度的升值修復(fù)。

疫情之下避險情緒蔓延，全球市場近期出現(xiàn)相應(yīng)調(diào)整：歐美股市出現(xiàn)明顯下跌，美元指數(shù)避險功能弱化。在此背景下，工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實表示，中國資產(chǎn)短期避險價值與長期成長價值交織。從短期來看，中國多措并舉應(yīng)對經(jīng)驗對全球性疫情防控提供了重要借鑒，也有助于緩解金融市場恐慌;從長期而言，中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的未來依舊向好，也將繼續(xù)扮演全球經(jīng)濟(jì)增長“壓艙石”的重要角色，中國資產(chǎn)的吸引力會進(jìn)一步凸顯。交通銀行金融研究中心研究專員劉健表示，金融業(yè)對外開放的加速推進(jìn)，中國金融市場及人民幣資產(chǎn)的避險屬性有望進(jìn)一步發(fā)揮，并吸引跨境資金流入，人民幣匯率有望保持穩(wěn)步升值態(tài)勢。

人民幣表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性

人民幣匯率小幅升值的背后，與疫情困擾下市場情緒的全球蔓延有關(guān)。東方金誠研究發(fā)展部技術(shù)總監(jiān)曹源源認(rèn)為，一是海外確診病例上升，新冠肺炎疫情向全球蔓延令全球避險情緒出現(xiàn)一定分化，美元指數(shù)暫停升值態(tài)勢并出現(xiàn)明顯回落;二是隨著中國國內(nèi)疫情防控穩(wěn)步推進(jìn)，實體經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)率不斷上升，市場對中國經(jīng)濟(jì)基本面信心增強(qiáng)，人民幣匯率預(yù)期出現(xiàn)正向調(diào)整;三是隨著企業(yè)結(jié)匯需求上升和北向資金穩(wěn)定流入，人民幣表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。

市場人士表示，人民幣匯率中間價逆周期調(diào)節(jié)因子除2月4日顯著向人民幣升值方向偏離外，整體維持中性，可見近期人民幣匯率的振蕩波動主要是市場力量推動的。該人士提醒，雖然目前國內(nèi)市場上由疫情所帶來的恐慌情緒已逐漸平息，但國際市場恐慌情緒正在蔓延和加劇，這可能反過來又會對國內(nèi)市場帶來沖擊。盡管從基本面來看，國內(nèi)匯市具備平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)，但需謹(jǐn)防全球市場恐慌情緒進(jìn)一步升級，從而加劇國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融以及匯市的不確定性。

盡管短期內(nèi)疫情對中國經(jīng)濟(jì)的擾動還將存在，但中國宏觀調(diào)控空間和政策工具較為充足。曹源源認(rèn)為，目前疫情對中國經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響有限且可控，而疫情全球蔓延態(tài)勢使市場對全球供應(yīng)鏈合作和全球經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生擔(dān)憂。兩相對比下，人民幣并不全然會承受明顯貶值壓力。在基本面支撐下，預(yù)計短期內(nèi)人民幣匯率整體波動幅度比較有限。綜合各類影響因素，預(yù)計短期內(nèi)人民幣對一籃子貨幣匯率指數(shù)將出現(xiàn)一定幅度升值。

中國債市股市吸“金”力增強(qiáng)

隨著海外疫情擴(kuò)散，全球金融市場進(jìn)入避險模式。債券資產(chǎn)體現(xiàn)出避險資產(chǎn)特征受到追捧，近期利率出現(xiàn)大幅下行。美聯(lián)儲宣布降息后，美國十年國債收益率跌破1%。

在美債收益率大幅下行且創(chuàng)歷史新低的情況下，中美利差進(jìn)一步走闊。中信證券研究所副所長明明表示，這對于海外資金的吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)，中國債券可能成為全球核心資產(chǎn)。

與此同時，隨著債市對外開放持續(xù)推進(jìn)，更多國際債券指數(shù)納入中國債券，也將加速外資買盤加速進(jìn)入中國債市。2月28日起，以人民幣計價的9只高流動性中國國債被納入摩根大通全球新興市場政府債券指數(shù)系列。有分析預(yù)估，伴隨著此次中國國債納入摩根大通指數(shù)，會有200億美元追蹤資金進(jìn)入中國債券市場。此前，自2019年4月起，彭博已經(jīng)將人民幣計價的中國債市納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，為中國債券市場引入超過1000億美元的指數(shù)追蹤資金。

從近期的債市交易數(shù)據(jù)看，境外機(jī)構(gòu)投資者在銀行間債券市場投資量持續(xù)增加，投資交易持續(xù)活躍，沒有受到疫情影響。2020年1月份，境外機(jī)構(gòu)共達(dá)成現(xiàn)券交易超5570億元人民幣，較上月增加17.4%;1月份，境外機(jī)構(gòu)凈買入量近550億元人民幣，較去年12月增加2.5倍。

股票市場方面，摩根士丹利近日調(diào)高了中國、新加坡和澳大利亞的股市評級，認(rèn)為中國、新加坡、澳大利亞股市將能為全球投資者提供一處“避風(fēng)港”。

從股市資金流入數(shù)據(jù)看，自2月3日至3月3日，滬深港通北上資金累計流入超過750億元。中金公司點(diǎn)評指出，中國市場A股和港股估值都處在歷史相對偏低水平，具備長期成長空間。從政策面看，中國應(yīng)對潛在沖擊的政策空間，無論是貨幣、財政還是產(chǎn)業(yè)政策都相比海外主要國家充足，且中國中長期消費(fèi)升級與產(chǎn)業(yè)升級的潛力依然巨大。中國資產(chǎn)則可能會成為全球疫情升級下的“避風(fēng)港”。記者 李國輝

關(guān)鍵詞： 中國資產(chǎn)