5月17日，深圳市菲菱科思通信技術(shù)股份有限公司(下稱“菲菱科思”)完成了網(wǎng)上申購，不久將在深交所掛牌上市。該公司負責(zé)人表示，本次上市募資是對現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)的進一步鞏固和加強，募投項目的實施有助于公司在現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)之上，增強在產(chǎn)品、產(chǎn)能和研發(fā)等方面的競爭力。

資料顯示，菲菱科思主要業(yè)務(wù)為ODM/OEM提供交換機、路由器、無線產(chǎn)品、通信設(shè)備組件等網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，目前已成為新華三、S客戶、神州數(shù)碼、D-Link等約占80%市場份額的知名網(wǎng)絡(luò)設(shè)備品牌商的長期合作伙伴。

經(jīng)過多年的發(fā)展，菲菱科思已能夠根據(jù)芯片產(chǎn)品研發(fā)、迭代網(wǎng)絡(luò)設(shè)備提供替代性的解決方案，同時完善設(shè)計方案，實現(xiàn)生產(chǎn)測試流程的優(yōu)化。截至目前，該公司產(chǎn)品已從單一的通信組件向中高端多系列網(wǎng)絡(luò)設(shè)備產(chǎn)品線延伸，實現(xiàn)了“多品種、小批量、多批次”生產(chǎn)模式的規(guī)模化擴張目標。

業(yè)績持續(xù)增長

2019至2021年，菲菱科思營業(yè)收入分別為10.4億元、15.1億元和22.1億元，符合年均復(fù)合增長率高達45.68%，呈現(xiàn)持續(xù)增長的趨勢。在此期間，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.55億元和0.96億元和1.69億元，年均復(fù)合增長率高達75.11%。即使將時間線拉長至7年前，該公司營業(yè)收入的符合增速依然超過了30%，且歸母凈利潤復(fù)合增長率增長近50%。菲菱科思的高速成長與其實施的“大客戶”策略有著強相關(guān)性，在企業(yè)級網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備品牌的行業(yè)集中度較高，思科、華為、新華三等少數(shù)幾家企業(yè)占據(jù)著絕大部分的市場份額，呈現(xiàn)寡頭競爭的市場格局。菲菱科思早在2010年就通過了新華三的合格供應(yīng)商認證，以O(shè)DM/OEM模式為其生產(chǎn)交換機，兩者建立起了緊密的合作關(guān)系，公司參與新華三供應(yīng)鏈的程度也逐漸深入，由簡單的代工制造向產(chǎn)品設(shè)計、工程開發(fā)、原材料采購和管理、生產(chǎn)制造、試驗測試及驗證等全方位服務(wù)升級。

另外據(jù)公開資料顯示，受下游需求旺盛，2022年一季度，公司營收預(yù)計將達5.5億元到5.7億元，同步提升31.43%到36.21%,歸母凈利潤預(yù)計將達到0.67億元至0.69億元，同比增長達100.23%至106.21%。在這一高速業(yè)績增長的背后，離不開公司多年來的技術(shù)深耕，資料顯示，菲菱科思目前已經(jīng)形成了百兆系列、千兆系列、萬兆系列交換機的三大研發(fā)平臺，在穩(wěn)健的研發(fā)投入優(yōu)勢下，菲菱科思形成了自身的核心競爭力。數(shù)據(jù)顯示，2019年到2021年，公司研發(fā)支出從0.5億元大幅提升至1億元，復(fù)合增速高達41.42%，研發(fā)實力優(yōu)勢凸顯。

截至目前，該公司已獲得70項專利和19項軟件著作權(quán)，自主掌握了網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造服務(wù)商的核心技術(shù)，2019年公司研發(fā)了高背帶容量插卡式核心交換機的業(yè)務(wù)板、核心板，高端數(shù)據(jù)中心交換機、5G小基站等新產(chǎn)品的硬件方案也基本研發(fā)完畢，逐漸累積了多項高新技術(shù)，實現(xiàn)產(chǎn)品開發(fā)的全流程控制，保障產(chǎn)品的多樣性、穩(wěn)定性、兼容性和可擴展性，滿足下游不同客戶、不同應(yīng)用領(lǐng)域的多種需求。

持續(xù)盈利能力強

穩(wěn)定的客戶源為菲菱科思的業(yè)績增長提供了基礎(chǔ)保證，菲菱科思與行業(yè)領(lǐng)先的新華三合作長達十余年，與S客戶批量化銷售的增速也愈發(fā)明顯，保障了公司在疫情影響下2020年度、2021年度業(yè)績?nèi)匀环€(wěn)定增長。資料顯示，截至2021年年底，公司對主要客戶新華三、S客戶的在手訂單金額分別達到了15.39億元、13.21億元，合計高達28.6億元，遠超公司2021年22.1億元的總營收，而這無疑為后續(xù)經(jīng)營提供了堅實保障。

隨著全球電子制造基地向中國轉(zhuǎn)移，眾多國際化電子制造服務(wù)業(yè)廠商在我國投資建廠，目前國內(nèi)已形成了像珠三角、長三角及環(huán)渤海地區(qū)相對完整的電子產(chǎn)業(yè)集群，預(yù)計2022年市場規(guī)模有望達到6748億美元。公司表示，未來三年將進一步加大開發(fā)和工藝優(yōu)化方面的投入，加快產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品開發(fā)力度，優(yōu)化市場營銷團隊和服務(wù)支持團隊的建設(shè)，開發(fā)更多的國際大客戶，承接更多的優(yōu)質(zhì)訂單。

近年來，芯片等主要原材來均呈現(xiàn)不同程度的漲價，而菲菱科思在與客戶的實際合作中，早已形成合理的制造價格轉(zhuǎn)移機制，進而使芯片原材料漲價對公司影響相對有限，而這在公司毛利率上體現(xiàn)得更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，菲菱科思銷售毛利率從2019年的14.21%逐漸提升至2021年的16.11%。不僅如此，菲菱科思的盈利能力也處于大幅攀升狀態(tài)——2019年到2021年，公司凈資產(chǎn)收益率(ROE)分別高達26.24%、33.69%和40.39%。

行業(yè)前景廣闊

菲菱科思的良好經(jīng)營表現(xiàn)與行業(yè)走勢密不可分，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)受到下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴張和國家政策支持的雙重推動，展現(xiàn)出蓬勃向上的態(tài)勢。而菲菱科思的增長就是中國信息通信產(chǎn)業(yè)和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)發(fā)展的一個縮影。隨著互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)的快速發(fā)展，主流網(wǎng)絡(luò)通信設(shè)備在每五年左右就面臨升級換代，技術(shù)驅(qū)動現(xiàn)象顯著，而這也驅(qū)使著產(chǎn)品的快速升級及技術(shù)創(chuàng)新。對于政府、金融、教育、能源、電力、交通、中小企業(yè)、醫(yī)院、運營商等行業(yè)，信息化建設(shè)及改造是緊跟技術(shù)的發(fā)展，而這為網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的更新賽道帶來了持續(xù)穩(wěn)定的市場需求。

DC數(shù)據(jù)顯示，目前我國網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場規(guī)模占全球市場比例約1/9，增速高于全球市場。2020年度我國交換機市場規(guī)模為41億美元，同比增長12.68%;路由器市場規(guī)模達到7.20億美元，同比增長9.56%。2021年上半年，我國交換機市場規(guī)模為20.83億美元，同比增長17.06%，企業(yè)級路由器市場規(guī)模為3.58億美元，同比增長17.90%，增長的態(tài)勢明顯。

信息通信業(yè)是全面支撐經(jīng)濟社會發(fā)展的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性和先導(dǎo)性行業(yè)，一直以來得到國家政策的大力支持，取得了巨大成功。根據(jù)《國家信息化發(fā)展評價報告(2019)》，中國在信息產(chǎn)業(yè)規(guī)模、信息化應(yīng)用效益等方面獲得顯著進步，信息化發(fā)展指數(shù)排名在近5年快速提升，位列全球第25名，首次超過G20國家的平均水平。

特別是近兩年，國家不斷出臺產(chǎn)業(yè)政策支持信息化建設(shè)，如“互聯(lián)網(wǎng)+”、工業(yè)4.0和新基建等，為網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)的發(fā)展提供了強大動能。對于行業(yè)趨勢，菲菱科思認為：“隨著新基建的推進，信息化和數(shù)據(jù)化建設(shè)也逐步開展。網(wǎng)絡(luò)通信設(shè)備，尤其是交換機通道的建設(shè)，為新基建提供強大支撐，未來前景光明。”

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