最近一兩年教培機(jī)構(gòu)步入“寒冬”，豆神教育(300010.SZ)的經(jīng)營數(shù)據(jù)，也反映了這種特征。

日前，豆神教育發(fā)布的2021年報(bào)顯示，去年公司全年?duì)I收11.2億元，同比下降19.05%;凈虧損5.92億元。

年報(bào)提到，受“雙減”政策及新冠疫情等因素影響，公司外部經(jīng)營環(huán)境發(fā)生較大變化，多項(xiàng)業(yè)務(wù)均遇到不同程度的困難。同時(shí)，公司在前期投資了多項(xiàng)與K12教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)，預(yù)計(jì)這些公司未來年度給公司帶來的經(jīng)濟(jì)利益流入存在不確定性。

另外，為緩解資金緊張，豆神教育擬出售其孫公司立思辰新技術(shù)100%股權(quán)，而這一方案卻收到了深交所的關(guān)注函。

資金緊張擬出售孫公司

2021年，豆神教育雖然凈利潤雖然有所減虧，但是依然凈虧損5.92億元。

據(jù)了解，豆神教育主營大語文的“中文未來”去年?duì)I收3.35億元，同比下降40.64%。主營教育信息化的康邦科技去年?duì)I收5.7億元，同比增長25.25%。“因疫情學(xué)校封校，教育信息化業(yè)務(wù)人員無法進(jìn)場施工，進(jìn)展緩慢。”

豆神教育主營構(gòu)成

與此同時(shí)，受“雙減”政策影響，豆神教育對(duì)前期投資及自有的K12學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)，分別計(jì)提9055萬元、2.23億元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

豆神教育將虧損原因總結(jié)為“業(yè)務(wù)推進(jìn)困難”和減值損失。在經(jīng)營壓力下，公司還陷入資金鏈緊張的困境。

近日，豆神教育發(fā)布公告稱，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，為優(yōu)化公司資產(chǎn)及負(fù)債結(jié)構(gòu)，化解公司債務(wù)危機(jī)，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，豆神教育擬以8.76億元的交易作價(jià)，向海南鏈眾出售全資孫公司立思辰新技術(shù)100%股權(quán)。

但此舉收到了深交所得關(guān)注函，被要求說明本次交易是否構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。4月29日，豆神教育回復(fù)深交所關(guān)注函稱，經(jīng)初步測算，本次交易預(yù)計(jì)將達(dá)到《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)，不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)變更，本次交易尚處于籌劃階段，交易方案仍需進(jìn)一步論證和協(xié)商。

公開資料顯示，豆神教育此前名為立思辰，主要業(yè)務(wù)為辦公設(shè)備。2009年，立思辰于深交所上市，成為創(chuàng)業(yè)板首批上市的企業(yè)之一。2013年，其轉(zhuǎn)型教育領(lǐng)域，先后收購教育信息化企業(yè)康邦科技、大語文教育機(jī)構(gòu)中文未來等教育公司育。2020年8月，公司正式由北京立思辰科技股份有限公司更名豆神教育科技(北京)股份有限公司。

今年以來，豆神教育股價(jià)跌跌不休，截至5月23日，收盤價(jià)為2.85元/股，年內(nèi)跌幅超30%。

另據(jù)Wind數(shù)據(jù)，近一年，機(jī)構(gòu)投資者也在逐步減持豆神教育，持股數(shù)量明顯下降。

能否站穩(wěn)新賽道?

年報(bào)提到，豆神教育原學(xué)科類學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)，已全面轉(zhuǎn)型美育培訓(xùn)。整體業(yè)務(wù)來看，豆神教育將主營業(yè)務(wù)聚焦在兩大板塊：一是To B端業(yè)務(wù)，含智慧教育服務(wù)業(yè)務(wù)、公益課堂業(yè)務(wù);二是To C端業(yè)務(wù)，含藝術(shù)類學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)、直播電商銷售業(yè)務(wù)。

豆神教育主營業(yè)務(wù)框架

從To B端業(yè)務(wù)而言，智慧教育服務(wù)業(yè)務(wù)去年?duì)I收4.65億元，公益課堂業(yè)務(wù)營收2766萬元。主要包括進(jìn)校的課后服務(wù)和大屏端視頻分發(fā)，此外，其美育課程包已中標(biāo)北京市海淀區(qū)雙減專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)政府采購項(xiàng)目。

不過，豆神教育表示，To B端業(yè)務(wù)的主要客戶為學(xué)校、教育部門等，合同的執(zhí)行期及結(jié)算周期較長，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度較慢，應(yīng)收賬款余額較大，這將使豆神教育面臨較大的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。

To C業(yè)務(wù)中，藝術(shù)類學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)2021年收入2.45億元，以“豆神美育”為核心，預(yù)計(jì)下半年開始，所有教學(xué)類內(nèi)容全面轉(zhuǎn)至線上。

值得一提的是，自2021年10月開始，豆神教育董事長竇昕親自帶領(lǐng)教師進(jìn)駐抖音，轉(zhuǎn)型直播帶貨業(yè)務(wù)。截至 2021 年末，該公司通過抖音直播帶貨收款約 3776 萬元。豆神教育稱，其未來的直播帶貨將以家庭教育、職業(yè)教育和女性消費(fèi)為主要方向。

那么問題來了，被稱為“黃金”賽道的職業(yè)教育前景如何?

東吳證券認(rèn)為，職業(yè)教育和高等教育目前是教育行業(yè)里面受政策風(fēng)險(xiǎn)較小的細(xì)分賽道，屬于政策鼓勵(lì)的方向。隨著我國對(duì)于高素質(zhì)，技能型的人才的需求越來越大，職業(yè)教育也將迎來較好發(fā)展的時(shí)期。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2016年至2020年，中國職業(yè)教育培訓(xùn)行業(yè)的市場收入規(guī)模從5167億元增至7242億元，復(fù)合年均增長率達(dá)8.8%，2026年有望達(dá)到11107億元，一個(gè)新的萬億級(jí)市場正在形成。

雖然全新賽道為教育培訓(xùn)行業(yè)帶來了新的契機(jī)，但也出現(xiàn)新一輪“內(nèi)卷”。

2021年3月，新東方數(shù)億人民幣A輪融資提供給公職類考試培訓(xùn)服務(wù)的導(dǎo)氮教育，這是新東方首次投資公考類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，好未來也舉行了輕舟品牌發(fā)布會(huì)，宣布將正式進(jìn)入職業(yè)教育領(lǐng)域，不僅包括傳統(tǒng)的職業(yè)技能類，還包括新型職業(yè)類和成人學(xué)歷類。

2021年7月，“高途”App上線，其涵蓋了英語、會(huì)計(jì)、公務(wù)員、教師、事業(yè)單位、醫(yī)療考試等十多種成人職業(yè)教育項(xiàng)目，憑借自身先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)在線教育技術(shù)和多年來在線上教育中積累的豐富經(jīng)驗(yàn)成功躋身成人職業(yè)教育中。

一位長期從事職業(yè)教育的人士表示，“職業(yè)教育空間巨大，但目前職業(yè)教育的大部分細(xì)分賽道尚未形成絕對(duì)龍頭，未來行業(yè)格局或?qū)⒓铀俜只?rdquo;有跡象顯示，對(duì)于全新賽道，教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的巨頭們已憑借品牌和資金上的明顯優(yōu)勢，提早搶占了“比賽”的主動(dòng)權(quán)。

對(duì)于豆神教育而言，就算有董事長親自出馬，未來面對(duì)的競爭和壓力依然不小。(丁琬瓔)

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