近日，A股五大上市險(xiǎn)企(中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn))2022年1-9月保費(fèi)數(shù)據(jù)均已發(fā)布。數(shù)據(jù)顯示，1-9月，5家險(xiǎn)企共攬獲保費(fèi)2.12萬億元，同比增長(zhǎng)4.08%。

從業(yè)務(wù)來看，前三季度，A股五大上市險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成效初顯，個(gè)險(xiǎn)代理人隊(duì)伍活動(dòng)率有所提升，但整體價(jià)值增長(zhǎng)仍舊承壓;財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭較好，車險(xiǎn)保費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，綜合成本率整體延續(xù)改善趨勢(shì)，市場(chǎng)格局或?qū)⑦M(jìn)一步優(yōu)化。

總保費(fèi)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)

前三季度，A股五大上市險(xiǎn)企保費(fèi)收入均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增幅分別為9.97%、0.13%、2.19%、7.61%、0.9%。

其中，中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保是以集團(tuán)為上市主體，前三季度原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為4997.03億元、6042.69億元、3224.71億元。中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)是以壽險(xiǎn)為主體上市，前三季度原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為5541億元和1377.92億元。

前三季度，A股五大上市險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)呈“四升一降”態(tài)勢(shì)。人保壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為824.65億元、5541億元、1897.38億元、1377.92億元，同比增速分別為5.81%、0.13%、4.41%、0.9%。僅平安人壽保費(fèi)收入同比下降2.54%，達(dá)3552.94億元。

東吳證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，前三季度新單降幅邊際收窄，價(jià)值型業(yè)務(wù)增長(zhǎng)延續(xù)承壓。今年以來，隨著以增額終身壽險(xiǎn)為代表的儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)的托底，代理人產(chǎn)能收入均回升，隊(duì)伍新增入口似有打開跡象，三季度以來上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)價(jià)值增長(zhǎng)仍舊延續(xù)承壓。

開源證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，部分上市險(xiǎn)企轉(zhuǎn)型初有成效，個(gè)險(xiǎn)代理人隊(duì)伍活動(dòng)率有所提升，隊(duì)伍質(zhì)量有望改善。但渠道轉(zhuǎn)型仍在途中，活動(dòng)率及產(chǎn)能仍有提升空間。預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企三季度或因受基數(shù)效應(yīng)影響，NBV(新業(yè)務(wù)價(jià)值)同比降幅有所收窄。

財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)均超10%

財(cái)險(xiǎn)方面，A股3家上市險(xiǎn)企的財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)正增長(zhǎng)。具體來看，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)前三季度保費(fèi)收入分別為3810.24億元、2220.24億元、1327.33億元，同比增長(zhǎng)分別為10.19%、11.38%、12.53%。同期，這3家財(cái)險(xiǎn)公司累計(jì)保費(fèi)收入7357.81億元，同比增長(zhǎng)10.96%。

東吳證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，前三季度，財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)延續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，承保利潤(rùn)量?jī)r(jià)齊升。城市流量恢復(fù)滯后性將壓制賠付率。9月，全國(guó)29座城市地鐵客運(yùn)量同比下降13.5%，網(wǎng)約車訂單量同比下降14.6%，預(yù)計(jì)四季度車險(xiǎn)出險(xiǎn)率將繼續(xù)改善。整體而言，預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企整體綜合成本率延續(xù)改善的趨勢(shì)。

開源證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，乘用車銷量良好，車險(xiǎn)保費(fèi)同比連續(xù)增長(zhǎng)。今年前8個(gè)月，上市險(xiǎn)企財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)同比有所提升，主要由車險(xiǎn)、健康險(xiǎn)及農(nóng)險(xiǎn)帶動(dòng)?？紤]到汽車消費(fèi)刺激政策以及防疫措施更加精準(zhǔn)，線下生產(chǎn)、運(yùn)輸、購(gòu)車、交付環(huán)節(jié)阻力較小，乘用車銷量有望保持較高增速;同時(shí)，車險(xiǎn)綜改后，車險(xiǎn)費(fèi)用率自2018年來呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)，頭部險(xiǎn)企在數(shù)據(jù)、定價(jià)及服務(wù)等方面優(yōu)勢(shì)明顯，有望實(shí)現(xiàn)“馬太效應(yīng)”，市場(chǎng)格局或?qū)⑦M(jìn)一步優(yōu)化，促使頭部險(xiǎn)企市占率提升。

值得注意的是，今年年初至今，東方財(cái)富保險(xiǎn)板塊指數(shù)整體下降8.54%，而保險(xiǎn)股股價(jià)走出了分化趨勢(shì)。截至10月21日收盤，中國(guó)人保年內(nèi)上漲13.81%，中國(guó)人壽上漲1.63%，而中國(guó)平安下跌13.43%，中國(guó)太保下跌23.84%，新華保險(xiǎn)下跌27.53%。

股價(jià)下跌的同時(shí)，中國(guó)平安、中國(guó)太保等上市險(xiǎn)企開始回購(gòu)自家股票，公司股東高管積極出手增持。比如，2021年8月至2022年8月26日，中國(guó)平安已回購(gòu)A股股份約1.03億股，累計(jì)回購(gòu)金額超50億元。(譚樂之)

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