由于核心產(chǎn)品阿卡波糖(糖尿病用藥)未能中標(biāo)第二批帶量集采，華東醫(yī)藥股價1月17日放量跌停。此外，去年11月28日，歌禮制藥重磅藥品戈諾衛(wèi)(丙肝用藥)在醫(yī)保目錄談判中失利，當(dāng)天股價暴跌25%。

問題都出在價格上。與拜耳或默沙東相比，華東醫(yī)藥與歌禮制藥都出價太高。特別是華東醫(yī)藥，此前在醫(yī)保目錄談判中已主動大幅下調(diào)阿卡波糖價格，但仍遠(yuǎn)高于拜耳在帶量集采中的出價。

事實(shí)上，自從帶量集采相關(guān)政策試點(diǎn)以來，上述兩家公司股價跌勢明顯，估值壓力凸顯，映射出濃厚的悲觀情緒。

怎么理解這個問題?可以從三個角度研判。

首先，要相信醫(yī)保目錄談判和帶量集采的公開、公正、公平屬性。華東醫(yī)藥落標(biāo)后，相關(guān)質(zhì)疑不少，亦不乏保護(hù)本土藥企、設(shè)置多元化指標(biāo)等聲音。但從目前實(shí)務(wù)看，有關(guān)各方基本是以市場化原則操作的，符合條件的藥企同臺競爭，用實(shí)力說話，這是對規(guī)則的最大尊重。

第二，要意識到與國際制藥巨頭的差距。拜耳以超低價從帶量集采中勝出，是否涉嫌不正當(dāng)競爭，是否涉嫌傾銷，這不應(yīng)該是本土藥企首要考慮的問題，否則必將陷入質(zhì)疑規(guī)則乃至希望重構(gòu)規(guī)則的邏輯陷阱。競爭對手做得好，很有可能是真的好，而不僅是運(yùn)氣好或動用了非市場化手段。能夠以更低價格勝出，正說明這些國際制藥巨頭在經(jīng)營、管理、視野等方面值得學(xué)習(xí)。此外，歌禮制藥談判之前的志在必得，華東醫(yī)藥集采前的胸有成竹，有沒有可以反思的空間?例如核心、重磅產(chǎn)品往往意味著單一產(chǎn)品依賴。而無論是國際制藥巨頭，還是本土制藥龍頭恒瑞醫(yī)藥，都無一例外地在強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品線。

第三，要看到藥品市場的新機(jī)遇。在醫(yī)保目錄談判或帶量集采中的短暫失利不等同于死刑。因?yàn)槌藥Я考赏猓€有廣闊的市場，而且，只要不是產(chǎn)品質(zhì)量出問題，未來還可以參與新一輪的帶量集采，相信一定會有重生機(jī)會。華東醫(yī)藥等藥企深耕多年，研發(fā)及銷售力量不容忽視，并不缺乏備戰(zhàn)基礎(chǔ)。

從長周期看，本土藥企幾十年來在研發(fā)投入、產(chǎn)品數(shù)量、銷售規(guī)模等關(guān)鍵數(shù)據(jù)方面均呈現(xiàn)明顯的上升趨勢，這就是市場錘煉的結(jié)果。中國龐大的消費(fèi)規(guī)模和持續(xù)改善的科研環(huán)境，將會繼續(xù)支持本土藥企做大做強(qiáng)，本土藥企須更下苦功，迎難而上。

關(guān)鍵詞： 帶量集采