時隔3年，美聯(lián)儲縮表進程正式拉開序幕。當?shù)貢r間3月17日，美聯(lián)儲宣布將基準利率上調(diào)25個基點，這是其2018年12月以來首次加息，美元、美股指數(shù)隨之上漲。3月21日，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾的態(tài)度比幾天前的講話更加激進他暗示，在5月3日-4日的會議以及后面的幾次會議上，不排除一次性升息50個基點的可能。

一石激起千層浪。多國央行緊隨其后，已經(jīng)開啟或做好了加息準備。受訪專家表示，這或許將會使全球經(jīng)濟承受更大壓力。同時，在全球通脹風險加劇的背景下，中國經(jīng)濟的韌性和貨幣政策的穩(wěn)健性、主動性將面臨更大的考驗。

全球經(jīng)濟或承受更大壓力

美聯(lián)儲本輪加息主要基于美國的通脹壓力。美國勞工部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國2月份居民消費價格指數(shù)CPI環(huán)比上漲0.8%，同比上漲7.9%，創(chuàng)1982年1月以來最大同比漲幅，2月份CPI環(huán)比和同比漲幅均比1月份明顯擴大，表明美國通脹率繼續(xù)強勢上揚。

盤古智庫高級研究員、國盛證券首席經(jīng)濟學家熊園對國際商報記者表示，雖然美聯(lián)儲此次加息并未超預期鷹派，但最新點陣圖顯示2022年將加息7次，2023年將再加息3~4次，2024年將停止加息。最新經(jīng)濟預測中，美聯(lián)儲大幅下調(diào)了對2022年GDP的預測值，并大幅上調(diào)了對PCE和核心PCE的通脹預測值。

與此同時，多國央行緊跟美聯(lián)儲加息步伐。巴西央行3月16日宣布將基準利率上調(diào)1個百分點，從每年10.75%上調(diào)至每年11.75%。這是巴西央行自2020年3月以來連續(xù)第9次加息。目前巴西的基準利率已達到5年來的最高水平，僅次于2017年4月時每年12.25%的最高位。

英國央行3月17日宣布加息25個基點至0.75%。阿根廷央行3月22日宣布，將基準利率由42.5%上調(diào)至44.5%，這是阿根廷央行今年以來第三次加息。3月先于美聯(lián)儲加息的央行還有秘魯和加拿大。不止如此，墨西哥、挪威、南非等都已做好了加息準備，墨西哥或?qū)⒓酉?0個基點，挪威、南非料加息25個基點。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，當前，美聯(lián)儲加息可能會給部分新興市場國家的經(jīng)濟增長帶來較大影響。這些國家如果跟隨美聯(lián)儲加息，其經(jīng)濟增長可能會蒙受重大損失，甚至面臨經(jīng)濟衰退的風險。如果不加息或者降息，這些國家的匯率可能會面臨較大的貶值壓力。土耳其、南非、阿根廷等新興市場國家今年或?qū)⒚媾R匯率貶值或者經(jīng)濟衰退的風險。

增強穩(wěn)健貨幣政策主動性

在美聯(lián)儲加息和全球通脹預期加劇的背景下，為了應對風險，中國近期密集對貨幣政策作出部署。

3月21日召開的國務院常務會議提出，“加大穩(wěn)健貨幣政策對實體經(jīng)濟的支持力度，堅持不搞‘大水漫灌’，同時及時運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持信貸和社會融資適度增長”;國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會3月16日召開的專題會議提出，“切實振作一季度經(jīng)濟，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長”。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心副主任陶金認為，今年中國主要宏觀數(shù)據(jù)超預期，人民幣匯率穩(wěn)步升值，外匯儲備明顯增加。以此為基礎，美聯(lián)儲加息導致的資本流動對中國的影響越來越小，當前銀行體系流動性跟隨政策方向穩(wěn)步調(diào)整，貨幣市場利率及時地反饋了政策利率水平。

國家外匯管理局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月末，中國外匯儲備余額為32138億美元，與1月末相比保持基本穩(wěn)定。同時，貿(mào)易投資等實體經(jīng)濟相關跨境資金延續(xù)凈流入。2月份直接投資跨境收支順差88億美元，其中外商來華直接投資資本金凈流入保持較高規(guī)模，同比穩(wěn)步增長。

國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示，當前，外部環(huán)境依然復雜嚴峻，疫情和通脹高企加大各國貨幣政策調(diào)整難度，高估值增加了國際金融市場的脆弱性。中國堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復，基本面因素將繼續(xù)成為國際收支基本平衡、外匯市場總體穩(wěn)定的堅實基礎。

不過，陶金也提醒，后期中國仍要密切關注短期或中期美元升值可能帶來的資本波動。未來需要做的是保持市場利率在政策利率水平周圍波動，并控制好波動幅度。正值月末和季末，稅期等影響將短暫加劇，央行有必要繼續(xù)增加短期流動性投放，充分滿足金融機構流動性需求。(白舒婕)

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