美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.00%區(qū)間。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2000年5月以來(lái)首次加息50個(gè)基點(diǎn)，也是2006年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)首次連續(xù)兩次會(huì)議加息。

由于本次加息幅度正好在預(yù)期之內(nèi)，市場(chǎng)更為關(guān)注后續(xù)的加息力度。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)并未“將強(qiáng)鷹進(jìn)行到底”——美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，接下來(lái)的幾次會(huì)議上，加息50個(gè)基點(diǎn)是可選項(xiàng)，但75個(gè)基點(diǎn)并不值得考慮。他同時(shí)宣布，從6月開(kāi)始漸進(jìn)式縮表。

這一背景下，人民幣匯率的走勢(shì)、對(duì)各交易市場(chǎng)的影響等話題，持續(xù)受到用戶關(guān)注。重歸6.6時(shí)代的人民幣匯率，下一步又是何走勢(shì)?

匯率走勢(shì)持續(xù)牽動(dòng)市場(chǎng)的心

人民幣匯率走勢(shì)持續(xù)牽動(dòng)著市場(chǎng)的心。“五一”假期期間，在岸人民幣交易市場(chǎng)休市，離岸人民幣成為市場(chǎng)觀察匯率走勢(shì)的“窗口”。在經(jīng)歷了4月的大幅貶值后，離岸人民幣匯率在5月初走出了“拉鋸”態(tài)勢(shì)。4月的最后一個(gè)交易日(4月29日)，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率開(kāi)盤(pán)急速下挫，隨后又接連收復(fù)“失地”。其中在岸人民幣對(duì)美元匯率單日震蕩超700個(gè)基點(diǎn)，最高觸及6.6520;離岸人民幣對(duì)美元匯率單日震蕩超800個(gè)基點(diǎn)，一度逼近6.7關(guān)口，報(bào)6.6929。大幅震蕩后，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率貶值幅度雙雙收窄。

整體來(lái)看，在岸人民幣對(duì)美元匯率4月單月貶值幅度為4.19%，離岸人民幣對(duì)美元匯率4月單月貶值幅度為4.51%。

進(jìn)入5月后，在岸市場(chǎng)因假期休市，離岸市場(chǎng)在5月的3個(gè)交易日中，逐漸釋放企穩(wěn)信號(hào)，離岸人民幣對(duì)美元匯率反復(fù)“拉鋸”，再度觸及6.69關(guān)口后，升回6.64附近浮動(dòng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月4日，離岸人民幣對(duì)美元匯率開(kāi)盤(pán)報(bào)6.6480，日內(nèi)最低貶值至6.6591，最高升值至6.6318。截至16時(shí)05分，離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)6.6504，日內(nèi)微升0.05%。

針對(duì)近期人民幣匯率走勢(shì)，有業(yè)內(nèi)人士表示，受?chē)?guó)內(nèi)散發(fā)疫情影響及美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)政策疊加影響，加劇短期市場(chǎng)波動(dòng)。一方面，多點(diǎn)散發(fā)疫情引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈、物流鏈?zhǔn)茏鑼?duì)國(guó)內(nèi)需求及外貿(mào)表現(xiàn)構(gòu)成拖累;另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息信號(hào)導(dǎo)致短期市場(chǎng)拋售美債，利率飆升、美元走強(qiáng)拖累人民幣等非美貨幣表現(xiàn)。

需要注意的是，盡管當(dāng)前人民幣匯率較此前水平，出現(xiàn)了較大幅度的貶值，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，人民幣匯率持續(xù)單邊貶值的可能性不大，同時(shí)，人民幣匯率走勢(shì)“雙刃劍”的特點(diǎn)也不容忽視。

此外，近期人民幣匯率“急速”貶值，但整體市場(chǎng)表現(xiàn)并不恐慌，主要在于人民幣匯率雙向波動(dòng)常態(tài)化、人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率(CFETS)繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)等方面，這反映出人民幣外匯市場(chǎng)不斷成熟，人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)，短期人民幣匯率貶值也基本符合近期基本面表現(xiàn)。

利好部分外貿(mào)企業(yè)出口

通常情況下，人民幣貶值，美元升值，使得進(jìn)口商品、服務(wù)本幣計(jì)價(jià)變貴;對(duì)于原材料進(jìn)口企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)口成本相對(duì)更高;但對(duì)于生產(chǎn)要素在國(guó)內(nèi)的部分外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，本幣貶值一定程度提升出口競(jìng)爭(zhēng)力。人民幣貶值是把雙刃劍，在可能推升能源及原材料商品進(jìn)口價(jià)格的同時(shí)，利好部分外貿(mào)企業(yè)出口。

“人民幣對(duì)美元適度貶值有利有弊。弊端主要表現(xiàn)在投機(jī)性金融資本可能在短時(shí)間內(nèi)集中流出，造成國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)波動(dòng)率上升。但由于我國(guó)存在一定的資本管制，資本流出引發(fā)市場(chǎng)恐慌，甚至是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較小。”有宏觀經(jīng)濟(jì)研究員分析稱(chēng)。

該研究員指出，人民幣適度貶值有利于延續(xù)國(guó)內(nèi)出口的良好勢(shì)頭。同時(shí)，相關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)宣傳和培訓(xùn)，合理引導(dǎo)降低外貿(mào)小微企業(yè)的匯率避險(xiǎn)成本，降低中小微企業(yè)外匯套保成本，提升企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

事實(shí)上，基于人民幣匯率走勢(shì)“雙刃劍”的特性，人民幣匯率在2021年、2022年一季度間快速升值時(shí)，監(jiān)管方就曾多次強(qiáng)調(diào)企業(yè)要樹(shù)立“匯率中性”意識(shí)。在央行、外匯局4月18日發(fā)布的《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展金融服務(wù)的通知》中，也再度強(qiáng)調(diào)完善企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，要求金融機(jī)構(gòu)要及時(shí)響應(yīng)外貿(mào)企業(yè)等市場(chǎng)主體的匯率避險(xiǎn)需求，提升企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)能力。

未來(lái)人民幣匯率有支撐

未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)如何，業(yè)內(nèi)人士指出，人民幣此前持續(xù)走低，市場(chǎng)關(guān)注監(jiān)管層出手可能，而隨著匯價(jià)此后的反彈，結(jié)匯盤(pán)涌現(xiàn)也提振了人民幣表現(xiàn)，政治局會(huì)議對(duì)股市利好，市場(chǎng)情緒趨穩(wěn)，對(duì)人民幣也構(gòu)成支撐作用。

中金公司研報(bào)分析，國(guó)內(nèi)疫情進(jìn)入4月下旬之后有所緩解，4月29日召開(kāi)的政治局會(huì)議帶來(lái)的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)期待已經(jīng)對(duì)中國(guó)股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的穩(wěn)定產(chǎn)生了立竿見(jiàn)影的效果，這不僅有利于穩(wěn)定中國(guó)的跨境證券投資，從而對(duì)人民幣匯率形成支撐，也有利于亞洲和歐洲經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)鏈和需求穩(wěn)定，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的預(yù)期將會(huì)限制美元指數(shù)在5月份上行的空間。

從國(guó)外的情況看，海銀財(cái)富研報(bào)指出，由于美元經(jīng)濟(jì)基本面弱于以往美元周期，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派態(tài)度可能到三季度之后逐步緩和，人民幣匯率本次貶值周期可能會(huì)相對(duì)短，僅為半年左右。

“短期來(lái)看，人民幣貶值壓力或?qū)⒊掷m(xù)，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣匯率持續(xù)單邊貶值的可能性不大。”業(yè)內(nèi)人士表示。(李濤)

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