6月22日，印尼央行表示，印尼盾隨亞洲貨幣貶值;印尼鄰國--菲律賓比索跌至16年新低;美元對印度盧比短線小幅走高，一度續(xù)刷歷史新高。

這三個東南亞國家的貨幣貶值，只是亞洲貨幣貶值的一個側(cè)面。日前，隨著美元指數(shù)和美債收益率再度走高，亞洲貨幣紛紛面臨新一輪的貶值風(fēng)暴。6月22日，亞洲匯市全軍覆沒，美元指數(shù)仍在高位震蕩。尤其是在市場預(yù)期下一次美聯(lián)儲可能繼續(xù)加息75個基點的背景下，相對于美元亞洲貨幣紛紛走軟。

與歐美國家央行急速加息相比，大部分亞洲國家央行對加息態(tài)度不疾不徐，保持對利率走一步看三步的節(jié)奏。印尼央行6月22日表示，除非看到當(dāng)?shù)赝浾娴拇鬂q再做決定;泰國也沒有提高利率的計劃，反而是用凍結(jié)民生必需品價格的方式來抑制通脹。匯銀人士認(rèn)為，亞洲貨幣未來是升是貶，央行的利率決策是關(guān)鍵要素之一。

其中，日本對寬松貨幣政策似乎更為執(zhí)著。6月17日，日本央行宣布，延續(xù)當(dāng)前超寬松貨幣政策，維持利率水平不變，這使得日元匯率一軟再軟。6月21日，美元對日元匯率升破136，創(chuàng)下24年來新高。今年以來，日元對美元已貶值19%。日元的跌跌不休，源于俄烏沖突和過去兩年美聯(lián)儲創(chuàng)歷史的貨幣量化寬松政策，導(dǎo)致國際能源價格長虹貫日般狂飆猛進(jìn)，也源于日本央行在歐美開始緊縮貨幣政策后仍堅持寬松措施不放手。日本央行對貨幣一味貶值有著自身經(jīng)濟考慮，為了使人口結(jié)構(gòu)日趨老齡化和少子化的日本擺脫長期通縮的困境，日本央行頂著民眾對物價上漲不滿的壓力，堅稱日本的寬松貨幣政策是解決通脹過低的問題，這與西方經(jīng)濟體不同。

作為亞洲主要經(jīng)濟體，日元的貶值，好像多米諾骨牌倒塌，對亞洲其他地區(qū)貨幣匯率形成了嚴(yán)重擠壓。今年以來，在日元大幅貶值的背景下，亞洲其他國家貨幣也有走弱。

特別是與日本出口商品同質(zhì)化競爭較為激烈的韓國，兩國主要出口產(chǎn)品集中在半導(dǎo)體、運輸設(shè)備、石化制品和機械設(shè)備等中高端工業(yè)制成品。當(dāng)日元大幅貶值時，其出口產(chǎn)品以美元計價時就會大幅降低，日元貶值19%，日本產(chǎn)品在國際市場以美元為單位就便宜19%，顯然吸引國際買家在日韓產(chǎn)品雷同情況下優(yōu)先購買日本產(chǎn)品。這使得韓國出口商很受傷，又累加歐美收縮貨幣政策、消費者謹(jǐn)慎消費。今年韓國貿(mào)易收支將時隔14年由順差轉(zhuǎn)為逆差，逆差規(guī)模將創(chuàng)1996年以來新高，主因是韓國部分產(chǎn)業(yè)特別是船舶出口蕭條和國際能源價格高漲，貿(mào)易大幅逆差，導(dǎo)致韓元6月22日對美元匯率下跌至近13年來新低。雖然比之日元跌幅，韓元還不算太軟，但今年以來對美元貶值已超8%。韓元的疲軟表現(xiàn)已經(jīng)引起韓國政府擔(dān)憂。值得注意的是，歷史上韓元貶值的前兩次高點，一次是發(fā)生了1997年亞洲金融風(fēng)暴，另一次是發(fā)生了2008年次貸危機。那么這一次韓元貶值高點又將引發(fā)什么經(jīng)濟風(fēng)波?

亞洲貨幣競相貶值，對該地區(qū)經(jīng)濟影響不可小覷。目前，日元大幅貶值已影響到周邊國家貨幣匯率估值，并令亞洲其他地區(qū)利率和匯率措施陷入進(jìn)退兩難境地。

這背后雖有日元在美元指數(shù)構(gòu)成占據(jù)13.6%權(quán)重的因素，日元大幅貶值無形間推高了美元指數(shù)，令亞太地區(qū)貨幣對美元匯率紛紛走低。但“這給亞太國家出了一道難題。若與日元開展競爭性貶值，固然可以挽回商品出口競爭力，但此舉也會造成資本更大規(guī)模流出壓力，不利于本國金融市場穩(wěn)定;反之無視競爭性貶值而干預(yù)匯市穩(wěn)匯率，則會流失不少出口業(yè)務(wù)，對他們的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟模式發(fā)展不利。”一位新興市場投資基金經(jīng)理分析說。

而且對亞洲地區(qū)經(jīng)濟而言，前車之鑒后車之師，日元匯率急跌曾掀起經(jīng)濟風(fēng)暴。1997年，亞洲金融危機期間，日元急速貶值帶垮了亞洲傳統(tǒng)強勢貨幣，加劇了亞洲貨幣的競爭性貶值。雖然現(xiàn)在日元影響力不到當(dāng)年一半，日元大幅貶值對亞洲貨幣的不利影響沒有當(dāng)年嚴(yán)重，但仍不能對此掉以輕心，況且亞洲大多數(shù)貨幣貶值仍在持續(xù)發(fā)酵中。

關(guān)鍵詞： 寬松貨幣政策 亞洲貨幣 美債收益率 民生必需品價格