在年內(nèi)多次出手“定向降準”之后，中國央行19日晚宣布創(chuàng)設新的貨幣政策工具定向中期借貸便利(TMLF)，這被視為央行“定向降息”之舉。

為何說是“定向降息”?因為這一政策工具落點明確：定向支持金融機構(gòu)向小微企業(yè)和民營企業(yè)發(fā)放貸款;且與央行經(jīng)常使用的中期借貸便利(MLF)相比，定向中期借貸便利利率優(yōu)惠了15個基點。

交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健認為，新的舉措有三大看點。一是期限長，盡管該操作期限為一年，但到期可滾動申請兩次，實際使用期限可達到三年;二是價格低，目前利率為3.15%，有利于降低民營和小微企業(yè)融資成本;三是覆蓋面廣，符合條件的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行都可以申請。

中金公司分析師陳健恒也認為，TMLF“期限更長且利率更低，對銀行是有吸引力的，這可能會鼓勵銀行去申請TMLF來增加對小微和民營企業(yè)的貸款。”

目前，中國已進入年末“錢緊”時間區(qū)，需要投放大量的流動性對沖傳統(tǒng)的流動性收緊。因此，央行近期頻繁出手向市場釋放流動性，特別是定向?qū)γ駹I企業(yè)和小微企業(yè)提供更大資金支持，這是在預期之內(nèi)的。

今年下半年以來，中國央行已經(jīng)多次出手，先后三次增加再貸款和再貼現(xiàn)額度共計4000億元人民幣，支持中小金融機構(gòu)繼續(xù)擴大對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款。7月，央行還宣布MLF可以增加信用債作為抵押物之后，以此支持銀行增加對小微和民企增加信用投放。

就在宣布創(chuàng)設TMLF的當天上午，央行還通過公開市場逆回購操作，投放流動性600億元人民幣，為年末趨向緊張的資金池里“注水”。本周以來，中國央行已累計投放4000億元人民幣。

不過陳健恒認為，TMLF雖有利于引導銀行申請，但不能等同于降息。“TMLF的條件比MLF要嚴格，需要符合一定的條件且確實用于增加小微和民營企業(yè)貸款才有可能申請。而且未來會投放多大規(guī)模尚未可知，是否會真正意義上導致銀行體系流動性更加寬松，這還有待觀察。”

陳健恒預計，中國春節(jié)前降準的概率依然不低。如果美聯(lián)儲政策基調(diào)有所轉(zhuǎn)變，未來中國央行放松的空間會進一步上升。

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