隨著上市公司年報(bào)的披露，險(xiǎn)資持股輪廓浮出水面。截至4月7日的Wind數(shù)據(jù)顯示，險(xiǎn)資共持有176家上市公司共計(jì)628.32億股股票，持倉(cāng)總市值達(dá)7940.9億元。

從行業(yè)來(lái)看，險(xiǎn)資持倉(cāng)主要集中在金融、消費(fèi)、制造業(yè)及房地產(chǎn)等領(lǐng)域。如果把中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))持有平安銀行大部分股票，以及中國(guó)人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司持有中國(guó)人壽大部分股票等集團(tuán)戰(zhàn)略持股的因素剔除，截至去年末，險(xiǎn)資持股數(shù)量排名前三的是銀行業(yè)、房地產(chǎn)及資本貨物。此外，險(xiǎn)資針對(duì)多元金融、材料業(yè)、食品飲料與煙草業(yè)、汽車與汽車零部件等行業(yè)的持股數(shù)量也較多。這與往年相比差別不太大。

需要說明的是，由于上市公司2018年年報(bào)并未全部披露，上述數(shù)據(jù)后續(xù)還將有所調(diào)整。

近年來(lái)，險(xiǎn)資作為A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，已經(jīng)發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。國(guó)金證券研報(bào)顯示，截至2018年底，保險(xiǎn)投資股票(包括基金)的規(guī)模達(dá)1.9萬(wàn)億元，占A股流通市值的比例達(dá)5.45%。

險(xiǎn)資持股量前十中過半是銀行股

一直以來(lái)，險(xiǎn)資都偏愛銀行股。新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2018年四個(gè)季度中，每個(gè)季度末的險(xiǎn)資持股數(shù)量排名前十的股票里，一般都有6只左右是銀行股。其中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行等備受險(xiǎn)資青睞。

截至4月7日的Wind數(shù)據(jù)顯示，同樣剔除上述股東戰(zhàn)略性持股因素后，去年四季度末，險(xiǎn)資持倉(cāng)數(shù)量排名前十的股票中，銀行股占據(jù)了7個(gè)席位，持倉(cāng)數(shù)量均在8億股以上，其中，民生銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、平安銀行的險(xiǎn)資持股數(shù)量均在10億股以上，其余三只個(gè)股則分別為萬(wàn)科A、金融街及金風(fēng)科技，分屬于房地產(chǎn)業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)。

光大證券研報(bào)認(rèn)為，銀行的系統(tǒng)重要性、地產(chǎn)公司大量的土地儲(chǔ)備保障了保險(xiǎn)資金投資的安全性。同時(shí)，銀行和地產(chǎn)板塊股息率具備比較優(yōu)勢(shì)，可以滿足險(xiǎn)資對(duì)收益穩(wěn)定性的需要。與外資不同，高ROE(凈資產(chǎn)收益率)并不是險(xiǎn)資最看重的財(cái)務(wù)指標(biāo)，保險(xiǎn)更重視公司的低估值、高股息屬性。

中華保險(xiǎn)研究所所長(zhǎng)郝聯(lián)峰告訴新京報(bào)記者，保險(xiǎn)資金投資主要考慮資產(chǎn)與負(fù)債相匹配，目前，險(xiǎn)資持有銀行股的長(zhǎng)期收益率，一般都在10%以上，超過了資金來(lái)源的成本，所以兩者可以相互匹配。“銀行股的平均ROE超過13%，可以把銀行股當(dāng)作一個(gè)收益率為13%左右的債券，對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，投資銀行股比較安全，且收益率也不錯(cuò)。”郝聯(lián)峰稱。

三只個(gè)股連續(xù)四個(gè)季度被險(xiǎn)資增持

根據(jù)截至4月7日的險(xiǎn)資重倉(cāng)持股數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，去年全年，險(xiǎn)資總計(jì)增持了215只股票。其中，涪陵電力、農(nóng)業(yè)銀行以及宗申動(dòng)力三只個(gè)股在去年連續(xù)四個(gè)季度獲險(xiǎn)資增持。

Wind數(shù)據(jù)顯示，涪陵電力在去年第一、二季度被人保壽險(xiǎn)增持，此外，中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)也在2018年第一季度新進(jìn)涪陵電力，并在第三季度以及第四季度增持該只股票。

不過記者注意到，涪陵電力去年股價(jià)表現(xiàn)并不好，2018年全年跌幅達(dá)34.59%，跌幅超過上證指數(shù)跌幅，但進(jìn)入2019年，涪陵電力便一改頹勢(shì)，一路猛漲，截至4月7日，該只股票年內(nèi)漲幅高達(dá)70.60%。

同樣的還有宗申動(dòng)力，去年全年跌幅為30.59%，但截至4月7日，該股票年內(nèi)漲幅高達(dá)70.87%。該只股票在去年前三季度獲得人保財(cái)險(xiǎn)的增持，并在第二季度及第四季度，獲得人保健康的增持。

此消彼長(zhǎng)，截至4月7日的數(shù)據(jù)，去年險(xiǎn)資也減持了182只股票。去年并沒有連續(xù)四個(gè)季度都被減持的股票，但有東阿阿膠、國(guó)瓷材料、國(guó)電南瑞、航天彩虹等總計(jì)9只股票在去年中的三個(gè)季度被減持，總的減持股數(shù)在十幾萬(wàn)股到上千萬(wàn)股不等。

去年7家險(xiǎn)企/險(xiǎn)資舉牌上市公司

據(jù)新京報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2018年共有平安人壽、華夏保險(xiǎn)等7家險(xiǎn)企或險(xiǎn)資投資公司舉牌了9家上市公司，與2017年的數(shù)量基本持平。

其中，平安人壽參與了中國(guó)中藥、華夏幸福以及久遠(yuǎn)銀海三家上市公司的舉牌。例如中國(guó)中藥2018年3月19日發(fā)布公告稱，平安人壽將以每股4.43港元認(rèn)購(gòu)6.04億股中國(guó)中藥港股股票，認(rèn)購(gòu)價(jià)總額為26.77億港元，認(rèn)購(gòu)結(jié)束后，平安人壽持有該公司12%的股份。

去年，國(guó)壽資管也舉牌了上市公司。2018年11月底，通威股份發(fā)布公告披露，國(guó)壽資產(chǎn)通過“中國(guó)人壽資管-工商銀行-國(guó)壽資產(chǎn)-鳳凰系列專項(xiàng)產(chǎn)品(第2期)”賬戶購(gòu)買公司公開發(fā)行的非限售流通股份7397.63萬(wàn)股(持股比例約為1.91%)，本次增持后，國(guó)壽資產(chǎn)所管理的賬戶合計(jì)持有通威股份的股票數(shù)約占上市公司總股本的5%。

此外，2018年險(xiǎn)資發(fā)生的舉牌事件還包括天安人壽舉牌了奧馬電器、華夏人壽舉牌了凱撒旅游和同洲電子、百年人壽舉牌了嘉澤新能、華安財(cái)險(xiǎn)舉牌精達(dá)股份等。

從上述多個(gè)險(xiǎn)資舉牌上市公司案例可以發(fā)現(xiàn)，2018年的險(xiǎn)資舉牌相較前些年已經(jīng)出現(xiàn)了較大變化，一方面，舉牌上市公司的險(xiǎn)企不再是以萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主的中小保險(xiǎn)公司，而是資金相對(duì)雄厚的大型險(xiǎn)企，另一方面，保險(xiǎn)公司用以舉牌的資金，雖然仍有部分萬(wàn)能險(xiǎn)資金，但保費(fèi)期限更長(zhǎng)的個(gè)人分紅險(xiǎn)資金也開始入場(chǎng)參與舉牌。

股市回暖，險(xiǎn)資或先忙解套

銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，到2018年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為16.41萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)9.97%。其中，股票和證券投資基金為1.92萬(wàn)億元，占比達(dá)11.71%，與2017年年末相比下滑了0.59個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)入2019年，A股市場(chǎng)有所回暖，截至4月3日收盤，上證指數(shù)上漲了28.97%，這也為險(xiǎn)資回流A股奠定了市場(chǎng)條件。目前，險(xiǎn)資投資A股的比例還有上漲空間，因?yàn)楦鶕?jù)監(jiān)管規(guī)定，險(xiǎn)資投資權(quán)益類資產(chǎn)占保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的監(jiān)管比例不高于30%。

截至1月末，保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額為16.72萬(wàn)億元，較去年年底增長(zhǎng)1.92%。其中，股票和證券投資基金為1.2萬(wàn)億元，占比11.9%，較去年年末微漲0.19個(gè)百分點(diǎn)。

郝聯(lián)峰表示，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，保險(xiǎn)公司的股票投資未明顯主動(dòng)增倉(cāng)，股票投資占比提高是由于股市上漲，市值增加了。開年以來(lái)，保險(xiǎn)公司基本沒有主動(dòng)增倉(cāng)，因?yàn)槿ツ暝诠墒邢碌臅r(shí)候，保險(xiǎn)公司是增倉(cāng)了的，但是這些股票買進(jìn)來(lái)以后，短期被套，目前股市回暖，去年增倉(cāng)的股票陸續(xù)解套獲利，這種情況下正常心理是不會(huì)去主動(dòng)追高的。

新京報(bào)記者潘亦純

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