距2018年6月1日A股被正式納入MSCI指數(shù)已有一年。“入摩”一年間，盡管A股市場(chǎng)經(jīng)歷了多個(gè)事件沖擊，依然有越來越多海外投資者開始積極參與A股市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至一季末，外資持股市值已達(dá)1.68萬億，逼近公募基金持股市值。

其中外資持股比例最高的MSCI中國A股國際通指數(shù)這一年間的表現(xiàn)更是超越滬深300、上證綜指、萬得全A等主流指數(shù)，不僅收益更好，波動(dòng)也更小。“這說明海外投資者對(duì)于A股優(yōu)質(zhì)公司具有信心。”招商MSCI中國A股國際通指數(shù)基金經(jīng)理白海峰在接受媒體采訪時(shí)表示，外資在A股市場(chǎng)占比的提升，有助于使A股市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制趨于合理，優(yōu)質(zhì)公司的價(jià)值得到合理體現(xiàn)，無效的投機(jī)波動(dòng)得以降低，價(jià)值投資主導(dǎo)邏輯逐漸獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

白海峰表示，在A股被正式納入MSCI指數(shù)這一年的時(shí)間里，對(duì)比MSCI中國A股國際通指數(shù)與其他指數(shù)的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，收益好于其他指數(shù)，振幅也小于其他指數(shù)。

在過去的這一年，市場(chǎng)經(jīng)歷了多個(gè)事件的沖擊，外資持股比例最高的MSCI指數(shù)反倒是收益好、波動(dòng)小，這說明海外投資者更加看重長期發(fā)展的基本面，而不是短期事件沖擊。從這一特點(diǎn)來看，未來隨著A股更加國際化，更多的海外投資者參與A股市場(chǎng)，將有助于提高A股市場(chǎng)的投資收益，使優(yōu)質(zhì)的公司價(jià)值被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，劣質(zhì)公司將被市場(chǎng)主流資金拋棄，降低市場(chǎng)的無效波動(dòng)。

今年下半年中盤股和創(chuàng)業(yè)板納入進(jìn)程提速，MSCI提權(quán)是否會(huì)繼續(xù)推動(dòng)這兩個(gè)板塊的價(jià)值重估?對(duì)此，白海峰表示，此次MSCI調(diào)整，除了提高A股權(quán)重，還首次納入了創(chuàng)業(yè)板大盤A股，在2019年11月調(diào)整時(shí)，還會(huì)將中國中盤A股(包括潛在創(chuàng)業(yè)板指標(biāo)的)以20%的納入因子納入MSCI指數(shù)體系。

從納入的創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的來看，除了一些大盤股之外，也有中等市值股票。雖然市值差異很大，但是這些公司都是所在行業(yè)的龍頭企業(yè)。通過把這些優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)納入國際指數(shù)，獲得國際資金配置，有助于給A股上市公司和投資者提供示范，促進(jìn)價(jià)值重估。

白海峰表示，截至2019年3月末，公募基金持股市值1.95萬億，外資持股市值1.68萬億，兩者已經(jīng)十分接近。這一數(shù)字說明外資很看重A股的投資價(jià)值，從全球范圍來看，A股市場(chǎng)具有很高的性價(jià)比，經(jīng)濟(jì)增速高，股市估值處于低位。即使沒有完全開放資本市場(chǎng)，這些外資也愿意通過QFII、RQFII、滬深港通等機(jī)制積極參與。值得注意的是，外資同樣持有超過1.75萬億的中國債券。未來隨著中國提升資本市場(chǎng)對(duì)外開放的程度，將會(huì)有更多的資金配置中國資產(chǎn)。這有助于提升我們對(duì)中國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的信心。(朱開云)

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