記者 侯捷寧 蘇詩鈺

在第11屆陸家嘴論壇開幕式上，中國證監(jiān)會和上海市人民政府聯合舉辦了上海證券交易所科創(chuàng)板開板儀式。

中國證監(jiān)會主席易會滿在科創(chuàng)板開板儀式上表示，設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是深化資本市場改革開放的基礎制度安排，是推進金融供給側結構性改革、促進科技與資本深度融合、引領經濟發(fā)展向創(chuàng)新驅動轉型的重大舉措。證監(jiān)會將會同市場有關各方，堅持以增量改革帶動存量改革，充分發(fā)揮科創(chuàng)板的改革試驗田作用，形成可復制、可推廣的經驗，以此帶動資本市場全面深化改革，努力打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

易會滿強調，設立科創(chuàng)板并試點注冊制是一個全新的探索。在探索的過程中，可能會遇到各種各樣的困難和挑戰(zhàn)。尤其是在科創(chuàng)板上市初期，各市場參與方特別是投資者要重點關注五個方面的新變化。

科創(chuàng)板是深化資本市場改革

重要突破口

易會滿表示，設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是全面深化資本市場改革的重要突破口，主要承擔著兩項重要使命：一是支持有發(fā)展?jié)摿?、市場認可度高的科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大。通過改革增強資本市場對科創(chuàng)企業(yè)的包容性，允許未盈利企業(yè)、同股不同權企業(yè)、紅籌企業(yè)發(fā)行上市，進一步暢通科技、資本和實體經濟的循環(huán)機制，加速科技成果向現實生產力轉化，引領經濟發(fā)展向創(chuàng)新驅動轉型。二是發(fā)揮改革試驗田的作用。從中國的國情和發(fā)展階段出發(fā)，借鑒成熟市場經驗，在發(fā)行上市、保薦承銷、市場化定價、交易、退市等方面進行制度改革的先試先行，并及時總結評估，形成可復制可推廣的經驗。

他表示，下一步，證監(jiān)會將重點圍繞劉鶴副總理關于科創(chuàng)板建設需要把握好的四個關鍵點，尤其是落實好以信息披露為核心的注冊制改革，以及完善法制、加大違法成本和監(jiān)管執(zhí)法力度的兩方面工作要求，下大工夫、下苦功，全力抓好推動落實。切實樹立以信息披露為中心的監(jiān)管理念，全面建立嚴格的信息披露體系，完善市場激勵約束機制，壓實中介機構責任，給投資者一個真實、透明、合規(guī)的上市公司。同時，積極推動增加司法供給，大幅提升違法違規(guī)成本，嚴厲打擊虛假披露、欺詐發(fā)行等各種亂象，凈化市場生態(tài)。

易會滿同時強調，設立科創(chuàng)板并試點注冊制是一個全新的探索。在探索的過程中，可能會遇到各種各樣的困難和挑戰(zhàn)。尤其是在科創(chuàng)板上市初期，各市場參與方特別是投資者要重點關注五個方面的新變化。

一是發(fā)行方式改變后，如何平衡好注冊制與把握上市公司質量這對關系，需要經過市場檢驗，這會是一個大浪淘沙的過程，勢必帶來退市這個“出口”會更加常態(tài)化。

二是市場化定價后，與現有IPO定價機制有本質區(qū)別，企業(yè)高估值發(fā)行的現象可能會增多。

三是開板初期市場供求不平衡，加之新的交易機制需要適應，不排除出現短期炒作、漲跌幅較大的情形。

四是科創(chuàng)企業(yè)本身由于技術迭代快、投入周期長、不確定性大等特點，需要投資者理性研判，更加關注信息披露。

五是在試點初期，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新還需要在實踐中進一步檢驗，逐步磨合的過程中，可能引發(fā)一些市場風險。

“對于上述問題和可能帶來的風險，我們在制度設計時，已經盡最大可能予以評估完善，并做好相應預案。”易會滿表示，我們將堅持邊試點、邊總結、邊完善的原則，持續(xù)優(yōu)化各項制度安排。希望各方對科創(chuàng)板多一分理解、多一點包容，既保持熱情，又保持理性冷靜，共同應對可能出現的各種問題，共同遵循資本市場內在規(guī)律，共同把科創(chuàng)板建設好、發(fā)展好。

對外開放九大務實舉措

將陸續(xù)落地

易會滿指出，對外開放是中國的基本國策，是推動經濟高質量發(fā)展的重要舉措，也是資本市場堅定不移的發(fā)展方向。

他表示，近年來，證監(jiān)會扎實推進資本市場對外開放取得重要進展。

一是行業(yè)開放進一步擴大。大幅放寬證券基金期貨行業(yè)外資股比限制的政策落地實施，已批設3家外資控股證券公司，還有不少外資機構正在積極申請或接洽溝通。

二是資本市場開放進一步深化。滬深港通機制持續(xù)優(yōu)化，國際知名指數不斷提高A股納入比例，大幅提升QFII、RQFII總額度，境外機構投資者持續(xù)增加對A股的配置，多家國際知名財富管理機構登記成為外商獨資私募基金管理人，中日ETF互通產品正陸續(xù)落地，全球投資者對中國資本市場的熱情和信心日益增強。

三是期貨品種對外開放邁出實質性步伐。以人民幣計價的原油期貨上市一年多來，境外投資者開戶數穩(wěn)步增加，交易占比和持倉占比分別達到10%和16%。鐵礦石期貨、PTA期貨境外參與者穩(wěn)步增加，價格的國際影響力不斷提升。

四是有效深化國際監(jiān)管合作。隨著中國資本市場日益深入地融入全球金融市場體系，中國證監(jiān)會積極加強與各國監(jiān)管機構的合作，廣泛開展交流互鑒，主動參與國際金融治理，跨境監(jiān)管和執(zhí)法合作的層級和效能明顯提高。

易會滿強調，最近一段時間，盡管受各種因素影響，我國資本市場面臨的外部不確定性有所增大，但有黨中央國務院的堅強領導，有國務院金融委的統(tǒng)一指揮協(xié)調，完全有信心、有能力，也有足夠的工具儲備，應對各種復雜局面的挑戰(zhàn)。

他認為，不管外部環(huán)境如何變化，都將按照市場化法治化國際化的總要求，堅定推進資本市場對外開放。

他透露說，近期，證監(jiān)會將陸續(xù)推出一攬子對外開放的務實舉措。一是推動修訂QFII/RQFII制度規(guī)則，進一步便利境外機構投資者參與中國資本市場。二是按內外資一致原則，允許合資證券和基金管理公司的境外股東實現“一參一控”。三是合理設置綜合類證券公司控股股東的資質要求，特別是凈資產要求。四是適當考慮外資銀行母行資產規(guī)模和業(yè)務經驗，放寬外資銀行在華從事證券投資基金托管業(yè)務的準入限制。五是全面推開H股“全流通”改革。六是持續(xù)加大期貨市場開放力度，擴大特定品種范圍。七是放開外資私募證券投資基金管理人管理的私募產品參與“港股通”交易的限制。八是研究擴大交易所債券市場對外開放，拓展境外機構投資者進入交易所債券市場的渠道。九是研究制定交易所熊貓債管理辦法，更加便利境外機構發(fā)債融資。

在進一步擴大對外開放的同時，易會滿表示，證監(jiān)會將堅持放得開、看得清、管得住，持續(xù)提升風險防范和跨境監(jiān)管能力。當前，全球金融市場高度互聯，風險極易在不同經濟體之間交叉?zhèn)魅?，甚至聯動共振，這是各國資本市場和監(jiān)管機構面臨的共同挑戰(zhàn)。證監(jiān)會將加強與各國監(jiān)管同行和國際組織的通力協(xié)作，聯手防范應對各類風險。在開放進程中，將不斷完善風險監(jiān)測預警機制，做好輸入性風險的防范應對預案，切實維護跨境投融資活動的正常秩序，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

對于易會滿提出的將陸續(xù)推出九項對外開放的務實舉措，證監(jiān)會有關部門負責人表示，下一步，關于如何落實這九項措施，證監(jiān)會將繼續(xù)加強有關部門的溝通協(xié)調，加快推進相關法律的修訂和配套制度的完善，盡快履行必要的內部報批程序，扎實推進上述對外開放措施的落實落地。在此過程中，也將加強與境外機構和投資者的溝通，做好有關政策咨詢和解讀的工作，同時繼續(xù)深化與境外金融機構的跨境金融執(zhí)法合作，共同打擊跨境違法違規(guī)行為。此外，證監(jiān)會還將完善風險監(jiān)測，豐富政策工具箱，提升審慎監(jiān)管水平，維護金融體系的安全穩(wěn)定，促進資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

資本市場成為國際金融中心建設的重要標志

對于建設上海國際金融中心，易會滿表示，這是重大的國家戰(zhàn)略，也是金融業(yè)改革開放的重要任務。國際經驗表明，全球或區(qū)域金融中心的形成和發(fā)展，與一個國家或地區(qū)的產業(yè)發(fā)展、經濟崛起、貿易強盛高度相關，也與各類金融資源和金融要素的集聚密不可分。這其中，資本市場發(fā)揮著不可替代的牽引和帶動作用。

從發(fā)展規(guī)律看，一個國家或地區(qū)資本市場的發(fā)展規(guī)模、發(fā)展質量，很大程度上決定著其在全球資源配置中的地位和能力。國際金融中心的演進變遷史表明，資本市場日益成為國際金融中心建設的重要標志。從要素積聚看，高度發(fā)達的資本市場創(chuàng)新活躍、開放透明、機制靈活，往往是資金、信息、人才等各類要素高度匯聚的場所，能夠為國際金融中心建設吸引培育一大批優(yōu)秀的企業(yè)、專業(yè)的中介機構以及全球化的機構投資者。

從市場生態(tài)看，資本市場發(fā)展中形成的以股份制、法人治理、信息披露、產權保護等為核心的制度機制，有利于激發(fā)企業(yè)家精神，培育良好的股權文化，促進強化社會誠信契約和法治理念，為國際金融中心建設提供重要的軟實力支撐。中國證監(jiān)會將繼續(xù)采取有力措施，積極支持上海證券市場、商品期貨市場和金融衍生品市場健康發(fā)展，積極支持資本市場重大改革開放措施在上海落地實施，積極支持資本市場各類產品、機制創(chuàng)新在上海先行先試，積極支持上海資本市場各類主體做優(yōu)做強做大。

易會滿強調，改革開放是新時代發(fā)展中國資本市場的必由之路，也是推動全球資本市場共同繁榮的重要動力。我們將在新的起點上全面深化資本市場改革，加快推進高水平對外開放，以開放促改革、促發(fā)展、促風險防范，努力打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

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