在大資管市場發(fā)展的機遇與挑戰(zhàn)下,券商資產(chǎn)管理業(yè)務在快速發(fā)展7年之后,從去年開始正經(jīng)歷著“轉(zhuǎn)型之痛”,格局正在重塑。
近日,中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布了2019年一季度《資產(chǎn)管理業(yè)務統(tǒng)計數(shù)據(jù)》。數(shù)據(jù)顯示,截至2019年3月31日,基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務總規(guī)模約51.4萬億元。
其中,證券公司及其子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模13.27萬億元。具體來看,截至今年一季度末,證券公司及其子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務的產(chǎn)品數(shù)量共有18060只,其中單一資產(chǎn)管理計劃的產(chǎn)品數(shù)量為13464只,占比達74.5%;集合資產(chǎn)管理計劃的產(chǎn)品數(shù)量共計3705只,占比20.51%;證券公司私募子公司私募基金共計891只,占比4.9%。
事實上,券商資管業(yè)務正顯現(xiàn)出四大變化,業(yè)務格局正在重塑。
一是從整體規(guī)模來看,券商資管業(yè)務規(guī)模已連續(xù)8個季度下滑。自2017年一季度達到歷史最高規(guī)模18.77萬億元后,券商資管業(yè)務規(guī)模逐季下滑至13.27萬億元,兩年以來下降5.5萬億元。與此同時,公募基金規(guī)模已于今年3月底達到13.94億元,正式反超券商資管規(guī)模。
對此,光大證券趙湘懷預計,2019年“去通道”的態(tài)勢將延續(xù),券商資管規(guī)模將繼續(xù)下降。但隨著券商積極轉(zhuǎn)型、主動管理,預計“去通道”影響將邊際減弱。
二是整體規(guī)模下滑的主因是定向資管計劃規(guī)模的大規(guī)模下滑。具體來看,定向資管計劃規(guī)模(也稱單一資管計劃規(guī)模)和集合計劃資產(chǎn)規(guī)模在近兩年相繼下滑,由16.06萬億元和2.29萬億元分別下滑至10.8萬億元和1.99億元,下滑了5.26萬億元和2977億元。不難看出,定向資管計劃規(guī)模下滑占總下滑規(guī)模的95.6%,成為券商資管業(yè)務規(guī)模下滑的主因。
對此,一位資管業(yè)務人士向《證券日報》記者表示,在資管業(yè)務轉(zhuǎn)型的趨勢下,券商資管業(yè)務正面臨著一場“攻堅戰(zhàn)”。
近日,備受關(guān)注的銀行設(shè)立理財子公司的構(gòu)想也正式落地。太平洋證券資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理助理沈賓對此表示,銀行理財子公司的出現(xiàn),對券商資管帶來了資產(chǎn)端和資金端的巨大變化。
而贏得這場“攻堅戰(zhàn)”是要回歸主動管理業(yè)務,這已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識。東吳證券胡翔表示,2019年以來,主動管理能力造成業(yè)績分化,券商資管規(guī)模有序壓縮。龍頭券商主動管理基數(shù)較高,未來將進一步提升業(yè)務價值率推動業(yè)績增長。中小券商如何在資管業(yè)務中突出重圍,成為一大難題。
三是證券公司私募子公司私募基金發(fā)展迅猛,規(guī)模飆升?!蹲C券日報》記者觀察發(fā)現(xiàn),近兩年,直投子公司的直投基金規(guī)模增長迅速。從2016年年末的2671億元已增長到2019年一季度末的4846.43億元。雖然該存量在券商資管整體規(guī)模占比并不高,但券商私募基金的發(fā)展態(tài)勢卻顯而易見。
事實上,近兩年來,各大券商直投子公司對于券商業(yè)績貢獻度顯著提升,尤其是龍頭券商不斷加大對于私募股權(quán)投資的關(guān)注度。
據(jù)悉,2018年,中信證券私募股權(quán)基金子公司金石投資完成對外投資超過20億元,截至2018年年底,金石投資在管私募股權(quán)投資基金15只,管理規(guī)模約400億元;廣發(fā)證券私募股權(quán)基金子公司廣發(fā)信德成績也十分突出,其在2018年共完成46個股權(quán)投資項目,投資金額近30億元。已完成243個股權(quán)投資項目投資,其中有20個項目已通過IPO上市,有60個項目通過上市公司并購實現(xiàn)退出。
對此,長城證券分析師劉文強表示,未來券商直投業(yè)務,尤其是龍頭券商直投子公司,將迎來進一步發(fā)展。他表示,一方面券商直投子公司同母公司之間存在正向的協(xié)同效應,相較于其他的私募機構(gòu),券商直投子公司納入母公司風控體系,風險管理控制方面要更加嚴謹規(guī)范;另外龍頭券商直投子公司也將在母公司的品牌效應和其他業(yè)務板塊(尤其是投行科創(chuàng)板跟投)的帶動效應下迎來更明朗的業(yè)績前景。
四是專項資管計劃項正式退出券商資管業(yè)務統(tǒng)計數(shù)據(jù)當中。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會近日表示,自2019年一季度起,定期公布的資產(chǎn)管理業(yè)務統(tǒng)計數(shù)據(jù)將不再包括資產(chǎn)支持專項計劃備案制之前經(jīng)證監(jiān)會審批證券公司設(shè)立的專項資管計劃。
事實上,據(jù)《證券日報》記者了解,從2017年開始,該數(shù)據(jù)統(tǒng)計先剔除了在基金業(yè)協(xié)會備案的證券公司資產(chǎn)支持專項計劃產(chǎn)品。ABS產(chǎn)品規(guī)模早已不再計入到證券公司及其子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模當中。
總體來看,我國資產(chǎn)管理行業(yè)在發(fā)生深刻變化的同時,隨著資管新規(guī)、銀行理財子公司等監(jiān)管政策落地,統(tǒng)一、全面和嚴格的監(jiān)管也將會重塑行業(yè)生態(tài)。證券市場運行生態(tài)和資產(chǎn)管理行業(yè)格局將發(fā)生很大變化。而未來券商資管行業(yè)在走向規(guī)范化成長軌道上,值得市場持續(xù)期待。見習記者 王思文
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