跨境收支呈現(xiàn)順差、外匯儲備升至新高、境外資金繼續(xù)凈流入……7月18日，國家外匯管理局公布的上半年外匯收支數(shù)據(jù)再次印證了中國經(jīng)濟的穩(wěn)。

上半年，盡管外部環(huán)境復雜多變，中國外匯市場主要指標依舊保持平穩(wěn)，主要渠道跨境資金流動呈現(xiàn)積極的發(fā)展態(tài)勢。下半年，應對形勢變化，保持中國跨境資金流動穩(wěn)定的信心依舊充足，信心既來自中國經(jīng)濟長期向好的基本面、市場的平穩(wěn)預期，也來自改革開放的深入推進、管理框架的日益健全。

44%：中美經(jīng)貿(mào)摩擦影響總體可控

如何看上半年中國外匯市場運行情況?國家外匯管理局新聞發(fā)言人王春英談到了兩個關鍵詞：平衡、穩(wěn)定。

外匯市場供求更趨平衡。上半年，銀行結售匯逆差332億美元，較2018年下半年月均逆差收窄52%;銀行代客涉外收付款順差312億美元，2018年下半年為逆差。截至2019年6月末，外匯儲備余額31192億美元，較2018年末上升465億美元。

國際收支保持基本平衡。2019年一季度國際收支經(jīng)常賬戶保持490億美元順差，2018年同期為小幅逆差。“初步估計，二季度經(jīng)常賬戶仍呈現(xiàn)順差。全年經(jīng)常賬戶將處于合理區(qū)間，有可能延續(xù)小幅順差格局。”王春英說。

企業(yè)投資、個人結售匯保持穩(wěn)定。上半年，企業(yè)投資收益項下跨境支出規(guī)模和2018年上半年基本相當;個人凈購匯穩(wěn)中有降，同比減少23%。

上半年，全球經(jīng)濟增長放緩，不穩(wěn)定不確定因素有所增多。怎么看這一穩(wěn)定性表現(xiàn)?中美經(jīng)貿(mào)摩擦是一個觀察視角。

王春英表示：“我們將今年5、6月份和2018年下半年這兩個時段的各方面情況和形勢進行了對比，從結果看，當前中美經(jīng)貿(mào)摩擦對中國跨境資金流動的影響總體可控。”

逆差收窄。從中美經(jīng)貿(mào)摩擦升級后的5、6月份看，銀行結售匯月均逆差66億美元，比2018年下半年月均逆差下降44%。“說明供求狀況相對良好，月度波動主要受市場主體逢高結匯和逢低購匯影響，體現(xiàn)了市場預期的總體穩(wěn)定以及價格的市場化調節(jié)作用。”王春英說。

順差擴大。今年一季度經(jīng)常賬戶順差490億美元，去年下半年平均每季度是389億美元順差;非儲備性質的金融賬戶順差488億美元，去年三季度非儲備性質金融賬戶順差140億美元、四季度小幅逆差123億美元。

“總的來看，在中美經(jīng)貿(mào)摩擦背景下，中國外匯市場情緒的穩(wěn)定性有所增強。”王春英說。

493億美元：資本流入大于流出

從資本流向來看，國際資本以實際行動給中國經(jīng)濟投出了“信任票”。上半年境外資金繼續(xù)呈現(xiàn)凈流入，就是一個很好的例證。

1-6月份，中國實際利用外資同比增長7.2%，較2018年同期增速快6.1個百分點。境外投資者凈增持境內債券和上市股票493億美元，其中債券凈增持416億美元。

即便是在中美經(jīng)貿(mào)摩擦背景下，今年1-5月份美國對華投資仍增長7.5%。此外，近期上海美國商會調查顯示，超八成的美企看好未來5年在中國的發(fā)展前景。

一邊是境外投資者積極進入中國市場，另一邊則是中國加快創(chuàng)造更加便捷的投資環(huán)境。今年以來，一系列推動跨境貿(mào)易和投資自由化便利化的舉措加快落地：發(fā)布《存托憑證跨境資金管理辦法》;擬推進債券市場開放渠道整合，進一步便利境外機構投資者參與境內債券市場;支持上市公司外籍員工股權激勵政策落地;將合格境外機構投資者(QFII)額度增至3000億美元……

對于中國投資前景，王春英認為，當前，境內債券和股票市場的境外投資者持有比重較低，僅為2%、3%左右，未來還會增加。

國際社會表達了類似的觀點。國際金融協(xié)會4月份發(fā)布報告稱，中國將繼續(xù)成為新興市場資本流入的關鍵驅動因素，預計今年流入中國的國際資本可達到約5750億美元。

作為美國最大的基金管理公司之一，先鋒領航集團的亞洲區(qū)投資產(chǎn)品管理主管葉家德表示，先鋒領航集團一直積極投資中國市場，這一策略不會改變。“中國市場非常大，不可忽略。無論從消化風險還是多元化投資的角度，中國都是非常好的投資目的地。我們未來還是會朝著這個方向，更多投資中國。”

40多：國際市場看好中國經(jīng)濟

展望下半年，外部環(huán)境仍存在不確定性因素，中國跨境資金流動會呈現(xiàn)何種走勢?王春英認為，中國跨境資金流動平穩(wěn)運行具有很充分的內外部條件，可以較好地應對各種外部沖擊。她從5個維度進行了分析：

國際貨幣環(huán)境相對寬松。美聯(lián)儲可能轉向降息，歐洲和日本的央行也都表現(xiàn)出更為寬松的貨幣政策立場。在此情況下，近期美元匯率趨穩(wěn)，中美利差擴大，這些因素為中國外匯市場穩(wěn)定提供了更為有利的條件。

市場對中國經(jīng)濟的預期平穩(wěn)。在國際市場交易的中國國債信用違約掉期價格(價格越高說明市場認為違約風險越大，越低說明市場認為違約風險越小)，近期的值是40多，去年底是60多，在2016年初的時候曾接近150。“所以說，國際市場總體上還是更加看好中國經(jīng)濟。”王春英說。

國內市場開放度進一步提高。近期中國出臺了系列政策措施，同時資本市場國際化程度不斷增強，國內股市、債市被納入更加廣泛的國際主流指數(shù)，體現(xiàn)了國際投資者對中國市場的認可。

人民幣匯率雙向波動對市場理性預期的培育作用有所顯現(xiàn)。企業(yè)對匯率波動的適應度進一步提升，個人結售匯也更加穩(wěn)定。

跨境資本流動管理框架日益健全。“近年來，宏觀審慎管理經(jīng)驗越來越豐富，在對外投資、內保外貸等方面的管理更加完善。”王春英說，同時，繼續(xù)打擊外匯違法違規(guī)行為，加大了通報典型案例的力度，有效維護了良性的外匯市場秩序。

王春英指出，下半年在外匯領域改革開放等方面，一是深化外匯管理改革，推動金融市場雙向開放，服務國家全面開放新格局。二是維護外匯市場穩(wěn)定，防范跨境資金流動風險，保障外匯儲備安全、流動和保值增值，維護國家經(jīng)濟金融安全。“我們有信心應對形勢變化，維護中國跨境資金流動的穩(wěn)定。”

關鍵詞： 資本流入