上周末，影響市場(chǎng)的重磅消息不斷。特別是，資本市場(chǎng)深化改革方案已經(jīng)基本成型，A股市場(chǎng)即將在一系列基礎(chǔ)制度改革、法治保障、上市公司質(zhì)量、長(zhǎng)期資金入市等方面迎來(lái)系列制度性安排。

客觀看待利空沖擊

首先，針對(duì)美國(guó)此前宣布對(duì)我國(guó)約3000億美元商品加征10%關(guān)稅，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)23日宣布反制措施，決定對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)約750億美元商品，加征10%、5%不等關(guān)稅。受此影響，美股直線暴跌，截至收盤(pán)大跌超600點(diǎn)。緊接著，24日美國(guó)宣布將提高對(duì)約5500億美元中國(guó)輸美商品加征關(guān)稅稅率。

中美貿(mào)易摩擦的升級(jí)以及美股的下跌，令投資者對(duì)周一A股走勢(shì)預(yù)期悲觀，新加坡A50股指期貨大跌1.87%。而避險(xiǎn)情緒的再次升溫，令紐約CMX黃金主力合約大漲1.91%。

在外部壓力加大的情況下，A股市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好確實(shí)將受到一定影響，但經(jīng)過(guò)近一年的反復(fù)，中美貿(mào)易爭(zhēng)端再次升級(jí)，一定程度上在投資者預(yù)期范圍內(nèi)，從前幾次反復(fù)來(lái)看，這種沖擊已經(jīng)逐漸減弱。

A股歷史上，數(shù)次出現(xiàn)利空出盡、行情大反轉(zhuǎn)的例子。因?yàn)楸O(jiān)管層為應(yīng)對(duì)極端情況，會(huì)同步出臺(tái)眾多利好政策進(jìn)行對(duì)沖。

1998年亞洲金融危機(jī)疊加百年一遇的大洪水，A股市場(chǎng)一度也大幅調(diào)整，但隨之而來(lái)的是1999年波瀾壯闊的“5·19行情”，1998年砸出的深坑成了名副其實(shí)的“黃金坑”。

10年后，2008年次貸危機(jī)，全球市場(chǎng)暴跌，A股也深度調(diào)整，但當(dāng)年的低點(diǎn)成為世紀(jì)大底，至今也沒(méi)被破過(guò)。當(dāng)年10月A股見(jiàn)底后，震蕩上漲了近1年，上證指數(shù)漲了1倍多，中小板指數(shù)更是上漲了3倍多。

又差不多10年，A股市場(chǎng)再次面臨類(lèi)似的內(nèi)憂外患，經(jīng)過(guò)2015年以來(lái)，長(zhǎng)達(dá)4年多的調(diào)整，A股整體估值已處于歷史低位附近。從歷史經(jīng)驗(yàn)角度來(lái)看，A股再次砸個(gè)黃金坑的概率極大。

利好消息頻頻

周末，A股市場(chǎng)重磅的利好消息也不斷。

證監(jiān)會(huì)起草《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，并自23日起向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，明確了分拆試點(diǎn)條件，規(guī)范分拆上市流程，加強(qiáng)對(duì)分拆上市行為的監(jiān)管。

上市公司分拆上市，被分拆部分資產(chǎn)將重新估值。按目前新股主板約22倍發(fā)行市盈率，科創(chuàng)板約50倍發(fā)行市盈率計(jì)算，該部分分拆上市資產(chǎn)將獲得極大的溢價(jià)，進(jìn)而帶動(dòng)母公司價(jià)值提升。目前，已有9家上市公司明確表態(tài)“正在準(zhǔn)備”或“有意向”分拆旗下子公司至科創(chuàng)板上市。分別是：東港股份、西部材料、嶺南股份、金固股份、深康佳A、上海電氣、力帆股份、樂(lè)普醫(yī)療和盈峰環(huán)境。

同日，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則(征求意見(jiàn)稿)》的起草工作，并向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。上交所表示，《重組審核規(guī)則》按照市場(chǎng)化、法制化的基本原則，強(qiáng)調(diào)發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，積極穩(wěn)妥進(jìn)行制度創(chuàng)新，著力構(gòu)建高效、透明、可預(yù)期的重大資產(chǎn)重組審核機(jī)制。

24日凌晨，富時(shí)·羅素公布2019年9月的季度調(diào)整結(jié)果，如期將中國(guó)A股的納入因子由5%提升至15%，以及新增79只個(gè)股納入旗艦指數(shù)富時(shí)全球股票指數(shù)系列和8只微盤(pán)股，無(wú)剔除。上述調(diào)整將在2019年9月20日收盤(pán)后生效。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，MSCI和標(biāo)普·道瓊斯指數(shù)納入A股或?qū)⒎謩e帶來(lái)約200億美元和100億美元的增量資金;再加上9月份富時(shí)羅素?cái)U(kuò)容預(yù)計(jì)可帶來(lái)的40億美元，三者合計(jì)將帶來(lái)340億美元左右增量資金，折合人民幣將超過(guò)約2000億元。

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