今年資本市場(chǎng)多重利好讓主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)亮眼。但不少績(jī)優(yōu)開放式基金實(shí)施限購(gòu)，令普通投資者，甚至部分公募FOF投資者無(wú)從分享這場(chǎng)資本盛宴。

三成權(quán)益開放基金

申購(gòu)受限

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月20日，2742只主動(dòng)權(quán)益類基金中(份額合并計(jì)算)，處于封閉期的有64只，暫停申購(gòu)的有121只，暫停大額申購(gòu)的有560只，三類流動(dòng)性受限的基金合計(jì)達(dá)到745只，比去年多出301只;受限基金在全部主動(dòng)權(quán)益基金的占比從去年底的17%升至27%。其中，績(jī)優(yōu)基金暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)的比例更高。收益率超30%的基金限購(gòu)多達(dá)153只;年內(nèi)收益超70%的29只基金，有4只暫停大額申購(gòu)或暫停申購(gòu)。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，開放式基金隨意限購(gòu)對(duì)投資者并不公平，也不利于行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。

天相投顧基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人賈志表示，通常開放式基金限購(gòu)是基金經(jīng)理對(duì)自身管理規(guī)模能力邊界的一種約束，或是為了應(yīng)對(duì)持股集中后的流動(dòng)性問(wèn)題，以及營(yíng)銷需求等。但“基金限購(gòu)必須有充足的理由”。

中融基金策略投資部投資經(jīng)理趙楠認(rèn)為，績(jī)優(yōu)基金閉門謝客可能是為了保障產(chǎn)品業(yè)績(jī)，出發(fā)點(diǎn)是科學(xué)合理的。因?yàn)槿绻鹨?guī)模變大，可能會(huì)給基金經(jīng)理的操作帶來(lái)難度，增加交易成本，影響投資業(yè)績(jī)。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，隨意限購(gòu)涉嫌危害市場(chǎng)秩序，不利于行業(yè)規(guī)范發(fā)展。“預(yù)期績(jī)效好的基金不讓其他投資者申購(gòu)，預(yù)期績(jī)效差的基金可以申購(gòu)，這顯然是不合適的。”

限購(gòu)影響FOF投資

業(yè)內(nèi)呼吁“頂層設(shè)計(jì)”

除了開放式基金限購(gòu)產(chǎn)生的公平問(wèn)題，多位業(yè)內(nèi)人士還表示，隨意對(duì)開放式基金限購(gòu)，將可能對(duì)以開放式基金為主要投資標(biāo)的的公募FOF和養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)生影響。

多位公募FOF行業(yè)人士透露，近期部分被看好的基金限制申購(gòu)而無(wú)法參與投資，部分基金雖沒(méi)有公告限購(gòu)，但以各種理由謝絕大額資金，只能找關(guān)系申購(gòu)或更換相似投資品種。

有基金公司人士認(rèn)為，大資管時(shí)代，公募基金作為一種資產(chǎn)管理方式，直面券商、銀行、保險(xiǎn)、信托等方方面面的競(jìng)爭(zhēng)，形勢(shì)嚴(yán)峻，公募行業(yè)應(yīng)避免隨意限購(gòu)的短視行為，讓申贖自由、流動(dòng)性良好的開放式基金回歸本色。

不過(guò)，在賈志看來(lái)，限購(gòu)對(duì)公募FOF和養(yǎng)老目標(biāo)基金影響有限。市場(chǎng)上開放式基金足夠豐富，而FOF收益大部分來(lái)源于大類資產(chǎn)配置，而不是基金優(yōu)選。

雖然行業(yè)對(duì)基金限購(gòu)的影響莫衷一是，但多位業(yè)內(nèi)人士還是呼吁應(yīng)針對(duì)基金隨意限購(gòu)制定統(tǒng)一的規(guī)范。

上述基金業(yè)內(nèi)人士建議，股票市場(chǎng)上隨意停牌現(xiàn)象已被遏制，同理，對(duì)開放式基金的隨意限購(gòu)現(xiàn)象也應(yīng)該統(tǒng)一規(guī)范。他認(rèn)為，基金限購(gòu)應(yīng)該有一定的規(guī)則：限購(gòu)要與產(chǎn)品類型相關(guān)，與產(chǎn)品的投資策略有關(guān)，與基金預(yù)期運(yùn)作規(guī)模有關(guān)。最好在基金契約、合同中披露明確，而不是在基金運(yùn)作之后隨時(shí)、隨意地進(jìn)行。

賈志也建議監(jiān)管部門對(duì)基金產(chǎn)品隨意限購(gòu)的現(xiàn)象予以規(guī)范，制定統(tǒng)一的規(guī)則、規(guī)范，以避免隨意限購(gòu)的行為。

趙楠認(rèn)為，可以考慮對(duì)開放式基金限制申贖制定相應(yīng)的規(guī)則，防止出現(xiàn)基金公司隨意限制申贖的現(xiàn)象，但在規(guī)則的設(shè)立上要科學(xué)合理，同時(shí)應(yīng)具有可操作性。在趙楠看來(lái)，制定限制開放式基金任意申贖的規(guī)則，應(yīng)該考慮到以下方面：對(duì)不同類型的基金產(chǎn)品限制申贖規(guī)則有所不同，比如股票型基金和債券型基金，對(duì)于前者的限制申贖規(guī)則要更加嚴(yán)格。而且，限制申贖規(guī)則的制定依據(jù)除了與基金規(guī)模掛鉤外，也應(yīng)該考慮產(chǎn)品業(yè)績(jī)、基金經(jīng)理管理總規(guī)模等指標(biāo)。

關(guān)鍵詞： 績(jī)優(yōu)基金