4月28日，日元匯率突破1美元兌130日元大關(guān)，創(chuàng)下2002年4月以來的最低水平。日元的加速貶值及國際能源價(jià)格走高給日本經(jīng)濟(jì)及對(duì)外貿(mào)易帶來諸多不確定性因素。

日元貶貶貶

隨著歐美主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向，今年以來日元顯著走軟。一季度，日元匯率以5.7%的跌幅排名全球主要貨幣第二，僅次于俄羅斯盧布。據(jù)日本經(jīng)濟(jì)新聞社估算，今年日本經(jīng)常項(xiàng)目或出現(xiàn)42年來首次逆差，如果日元持續(xù)走軟，原油價(jià)格漲至每桶130美元，預(yù)計(jì)2022財(cái)年日本經(jīng)常項(xiàng)目逆差將達(dá)16萬億日元。

日元大幅貶值的主要原因之一是日本央行與歐美主要央行之間貨幣政策的背離。進(jìn)入2022年，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和英國央行紛紛實(shí)施緊縮政策，美國和英國等均已步入加息軌道，而日本央行迫于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力仍在堅(jiān)持超寬松的貨幣政策。另外，日元貶值還存在經(jīng)濟(jì)高度依賴進(jìn)口的結(jié)構(gòu)性原因。

價(jià)格漲漲漲

日元大幅貶值，放大了國際大宗商品價(jià)格暴漲對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響。據(jù)悉，很多日本企業(yè)對(duì)提價(jià)持謹(jǐn)慎態(tài)度，尚未將原材料價(jià)格上漲的成本負(fù)擔(dān)全部轉(zhuǎn)移至銷售環(huán)節(jié)，經(jīng)營面臨巨大壓力。饒是如此，日本消費(fèi)者也不得不承受越來越大的漲價(jià)潮，與石油、糧食等相關(guān)的商品價(jià)格漲幅明顯。日本央行預(yù)計(jì)，企業(yè)物價(jià)上漲趨勢(shì)還將繼續(xù)。

日元貶值明顯推高了建材價(jià)格，鋼材、木材、水泥等原材料價(jià)格已出現(xiàn)大幅上漲，進(jìn)而助漲房地產(chǎn)價(jià)格。目前，日本的房價(jià)已出現(xiàn)上漲趨勢(shì)。日本居民購買食品、汽油、電費(fèi)、燃?xì)獾膬r(jià)格也在升高。鑒此，日本政府于4月26日推出一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃。該計(jì)劃財(cái)政開支部分總計(jì)6.2萬億日元，包含民間資金在內(nèi)的總規(guī)模達(dá)13.2萬億日元，主要目標(biāo)是抑制油價(jià)、保障食品供應(yīng)穩(wěn)定、支持中小企業(yè)以及幫助困難家庭。

由于能源資源價(jià)格加速上漲，物價(jià)端受到的影響正在加大。同時(shí)，去年手機(jī)通信費(fèi)下調(diào)對(duì)物價(jià)的影響4月起將逐漸淡出，日本央行預(yù)計(jì)今后日本物價(jià)漲幅將逐步擴(kuò)大。日本央行已將2022財(cái)年核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅預(yù)期由此前的1.1%大幅上調(diào)至1.9%。

復(fù)蘇難難難

日元快速大幅貶值，日本央行仍堅(jiān)持超寬松貨幣政策。4月28日，日本央行宣布，維持當(dāng)前超寬松貨幣政策，下調(diào)2022財(cái)年(截至2023年3月)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期并上調(diào)通脹預(yù)期。受此消息影響，東京股市兩大股指4月28日微幅高開。

日本央行行長黑田東彥表示，日元貶值整體上對(duì)日本經(jīng)濟(jì)有利，但日元匯率的快速波動(dòng)將會(huì)擾亂企業(yè)計(jì)劃，增加了不確定性，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響需要密切關(guān)注。

有分析指出，堅(jiān)持日元貶值是黑田東彥出任日本央行行長9年來的核心理論，他主張只有壓低日元匯率，才能提高薪資和物價(jià)水平，帶動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

日本經(jīng)濟(jì)最大的問題一直是通縮，而不是通脹。日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)去年就深受供應(yīng)鏈緊張和輸入型通脹困擾。黑田東彥認(rèn)為，成本推動(dòng)型通脹不同于央行所期待的需求擴(kuò)張型通脹，不僅不能刺激消費(fèi)，反而會(huì)令消費(fèi)需求受到抑制，不利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?；蛟S，這就是日本央行對(duì)通脹暫時(shí)“視若無睹”的原因吧。

另外，如果日本央行通過加息來阻止日元貶值，背負(fù)著巨額債務(wù)的日本財(cái)政將很危險(xiǎn)。為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情，近兩年日本政府大量舉債補(bǔ)貼企業(yè)和民眾，一旦加息，政府的國債利息也會(huì)同時(shí)升高，造成政府的財(cái)政困境。

不過，關(guān)于日元貶值不利經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的聲音在日漸高漲。

日本經(jīng)濟(jì)同友會(huì)代表干事櫻田謙悟就表示，目前日元貶值的程度“過頭了”。日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一表示，日元貶值速度較快，鑒于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，日元走弱具有強(qiáng)勁的負(fù)面影響。

的確，日元貶值有利于增加出口，日本的進(jìn)口額確實(shí)也在不斷攀升，但是靠擴(kuò)大出口減少項(xiàng)目逆差的效果明顯降低。3月份，日本貿(mào)易逆差達(dá)4123億日元，為連續(xù)8個(gè)月出現(xiàn)逆差。并且，日本企業(yè)物價(jià)指數(shù)已連續(xù)13個(gè)月同比上漲，今年3月企業(yè)物價(jià)指數(shù)同比升幅達(dá)9.5%。一季度，日本大型制造業(yè)企業(yè)信心指數(shù)下滑，同時(shí)全部行業(yè)的企業(yè)對(duì)于未來短期業(yè)績預(yù)期全面呈現(xiàn)惡化趨勢(shì)。

日本將在多大程度上繼續(xù)放任日元走貶仍是未知數(shù)。目前，日本經(jīng)濟(jì)仍處于通貨緊縮的狀態(tài)之下，在此背景下，如何兼顧為提振經(jīng)濟(jì)而繼續(xù)實(shí)施貨幣寬松政策和阻止日元持續(xù)貶值，日本政府深陷兩難境地之中。(劉旭)

關(guān)鍵詞： 日元匯率 貨幣政策 大宗商品價(jià)格 食品供應(yīng)