近日，美國、英國、歐元區(qū)相繼公布最新居民消費價格指數(shù)(CPI)、失業(yè)率、制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)等宏觀經(jīng)濟指標。數(shù)據(jù)顯示，美歐等主要發(fā)達經(jīng)濟體通脹壓力進一步加劇，經(jīng)濟增速放緩，并呈現(xiàn)出衰退跡象。中國銀行研究院研究員呂昊旻認為，全球通脹壓力居高不下，美歐發(fā)達經(jīng)濟體衰退風險上升。

大宗商品價格飆升、供應鏈中斷，導致全球通脹持續(xù)走高。當前，在地緣政治沖突持續(xù)影響下，大宗商品價格飆升，因新冠疫情引發(fā)的全球供應鏈中斷仍在持續(xù)，推動食品和能源價格高漲，進一步傳導至其他商品和產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)，促使全球通脹不斷惡化。在美國，受能源價格上漲的成本推動和貿(mào)易中斷的供給沖擊雙重影響，5月CPI同比漲幅達8.6%，創(chuàng)近40年高位;生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)同比漲幅為10.8%，連續(xù)4個月突破10%。在歐元區(qū)，原材料價格上漲，疊加產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈循環(huán)受阻，通脹形勢空前嚴峻。一方面，能源、糧食價格持續(xù)上漲，并帶動工業(yè)品通脹不斷創(chuàng)新高;另一方面，服務業(yè)通脹攀升，帶動工資水平上揚。2022年6月，歐元區(qū)CPI同比漲幅達8.6%，PPI同比增幅高達36.3%。

利率快速上升，對美歐經(jīng)濟復蘇產(chǎn)生顯著負向沖擊。通脹高企導致全球貨幣政策緊縮提速，美歐等主要發(fā)達經(jīng)濟體加息步伐加快，促使經(jīng)濟增速放緩。從生產(chǎn)端看，原材料成本上升導致下游企業(yè)生產(chǎn)活動下降，經(jīng)濟衰退跡象凸顯。特別是，中小企業(yè)利潤空間受到擠壓，進一步導致盈利水平下滑，生產(chǎn)再投資的積極性受到抑制。從融資端看，利率水平上升，顯著抑制商業(yè)投資的前景。由于流動性收緊，中小企業(yè)、低評級企業(yè)的再融資成本增加，信用違約與破產(chǎn)風險加大，制造業(yè)和服務業(yè)投資活動低迷。今年6月，美國ISM制造業(yè)PMI錄得53，為2020年6月以來最低;歐元區(qū)制造業(yè)PMI降至52.1，經(jīng)濟前景變得黯淡。其中，荷蘭(55.9)、德國(52)、法國(51.4)、奧地利(51.2)、意大利(50.9)制造業(yè)PMI指數(shù)均創(chuàng)近18個月的低點。

美歐抗擊通脹成為當前關注焦點，新興經(jīng)濟體面臨的金融脆弱性風險加劇。當前，在通脹高企和經(jīng)濟增長疲軟的壓力下，美歐貨幣政策加快收緊既可能帶來超調(diào)風險，也對新興市場造成外溢效應。一方面，美歐發(fā)達經(jīng)濟體5月CPI、PPI均上升至歷史高位，對宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定造成負向沖擊。在此背景下，穩(wěn)定物價成為中央銀行促進經(jīng)濟持續(xù)復蘇的主要目標。6月29日，美聯(lián)儲主席鮑威爾、歐洲央行行長拉加德和英國央行行長貝利在歐洲央行年度貨幣政策論壇中明確表示，控制通脹是最為緊要的任務，政策超調(diào)可能引發(fā)經(jīng)濟衰退風險。另一方面，美聯(lián)儲加息推動美元升值、利率上升，對新興經(jīng)濟體金融穩(wěn)定構(gòu)成風險。加息背景下，新興經(jīng)濟體的債務成本攀升，導致金融脆弱性風險加劇。(路虹)

關鍵詞： 全球通脹壓力 美歐發(fā)達經(jīng)濟體 宏觀經(jīng)濟指標 原材料價格