日前，財(cái)政部發(fā)布通知，為籌集財(cái)政資金，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展，決定發(fā)行2022年特別國(guó)債。本期國(guó)債為3年期固定利率附息債，發(fā)行面值7500億元，可以上市交易。發(fā)行日和起息日為2022年12月12日。

專家指出，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)與收支緊平衡的雙重壓力下，特別國(guó)債今年以來(lái)一直受到市場(chǎng)期待。此次特別國(guó)債發(fā)行為“借新還舊”和定向發(fā)行，加之人民銀行將對(duì)此開展公開市場(chǎng)操作，發(fā)行后，將在一定程度上平滑近期市場(chǎng)波動(dòng)，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性。

面向有關(guān)銀行定向發(fā)行

通知稱，此次特別國(guó)債將在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)面向境內(nèi)有關(guān)銀行定向發(fā)行，人民銀行將面向有關(guān)銀行開展公開市場(chǎng)操作。

票面利率方面，發(fā)行日前1至5個(gè)工作日財(cái)政部公布的財(cái)政部-中國(guó)國(guó)債收益率曲線中，待償期為3年的國(guó)債收益率算術(shù)平均值。

兌付安排方面，本期國(guó)債按年支付，每年12月12日(節(jié)假日順延)支付利息，2025年12月12日償還本金并支付最后一次利息。財(cái)政部委托中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理利息支付及到期償還本金等事宜。

財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2022年特別國(guó)債發(fā)行采用市場(chǎng)化方式，在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)面向有關(guān)銀行定向發(fā)行，發(fā)行過程不涉及社會(huì)投資者，個(gè)人不能購(gòu)買。

從背景來(lái)看，此次特別國(guó)債發(fā)行主要是對(duì)發(fā)行到期的特別國(guó)債進(jìn)行續(xù)發(fā)。據(jù)財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，2007年，財(cái)政部發(fā)行了1.55萬(wàn)億元特別國(guó)債，作為中國(guó)投資有限責(zé)任公司的資本金來(lái)源。期限主要為10年、15年，2017年起陸續(xù)到期。對(duì)2017年到期的2007年特別國(guó)債本金，財(cái)政部向有關(guān)銀行定向發(fā)行2017年特別國(guó)債償還。

2022年12月，2007年特別國(guó)債中有7500億元即將到期。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部將延續(xù)2017年做法，繼續(xù)采取滾動(dòng)發(fā)行的方式，向有關(guān)銀行定向發(fā)行2022年特別國(guó)債7500億元，所籌資金用于償還當(dāng)月2007年特別國(guó)債到期本金。

對(duì)市場(chǎng)將產(chǎn)生哪些影響?

今年以來(lái)，關(guān)于發(fā)行特別國(guó)債的呼聲一直不斷，由于特別國(guó)債具備?？顚Ｓ?、用途靈活、不列入財(cái)政赤字、即收即支等特點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)與收支緊平衡的雙重壓力下，發(fā)行特別國(guó)債，始終受到市場(chǎng)期待。

“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力有待進(jìn)一步增強(qiáng)，急需貨幣和財(cái)政協(xié)同發(fā)力。”東吳證券固定收益首席分析師李勇指出，此次特別國(guó)債采取定向發(fā)行方式，即財(cái)政部在一級(jí)市場(chǎng)面向有關(guān)銀行發(fā)行特別國(guó)債、當(dāng)日人民銀行在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入特別國(guó)債，不會(huì)對(duì)銀行間流動(dòng)性產(chǎn)生影響。但從財(cái)政赤字推算，2023年的國(guó)債發(fā)行量或?qū)⒊A(yù)期，預(yù)計(jì)人民銀行將繼續(xù)在總量型和結(jié)構(gòu)型政策上協(xié)同發(fā)力，保持流動(dòng)性的合理充裕。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，從市場(chǎng)影響來(lái)看，首發(fā)有沖擊，續(xù)發(fā)影響小;公開發(fā)行影響大，定向發(fā)行影響小。此次特別國(guó)債發(fā)行為“借新還舊”和定向發(fā)行，且將面向有關(guān)銀行開展公開市場(chǎng)操作，將在一定程度上平滑市場(chǎng)波動(dòng)，對(duì)債市的影響總體有限。但在當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷推出、政策預(yù)期仍濃以及資金面邊際收斂下，特別國(guó)債的宣布發(fā)行預(yù)計(jì)將推動(dòng)債市利率短期小幅上行，中期支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

溫彬認(rèn)為，結(jié)合近期貨幣政策操作，人民銀行年內(nèi)快速收緊流動(dòng)性的可能性不大，維穩(wěn)資金面的態(tài)度依然明確，但貨幣政策也不會(huì)轉(zhuǎn)向進(jìn)一步寬松。預(yù)計(jì)人民銀行12月將等量或小幅縮量續(xù)做MLF，并通過精細(xì)化逆回購(gòu)操作保持流動(dòng)性合理充裕，絕不搞“大水漫灌”，資金面總體呈中性，不具備引導(dǎo)債券利率大幅下行的條件。(于晗)

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