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事件：2023年2月1日，中國證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見，多層次資本市場進(jìn)一步完善。

投資要點(diǎn)

發(fā)行上市審核注冊機(jī)制獲得優(yōu)化，主板交易制度大幅改進(jìn)，上市質(zhì)量要求不放松：本次全面注冊制改革主要包含以下要點(diǎn)：1）發(fā)行上市審核注冊機(jī)制進(jìn)一步優(yōu)化。證監(jiān)會(huì)將在20個(gè)工作日內(nèi)對發(fā)行人的注冊申請作出是否同意注冊的決定（此前無明確要求）。2）主板交易制度進(jìn)一步改進(jìn)。一是新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，第6個(gè)交易日起日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變（此前主板首日44%，此后為10%，ST股票為5%）。二是優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌制度。三是新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制，擴(kuò)大融券券源范圍。3）強(qiáng)調(diào)放管結(jié)合，強(qiáng)化市場約束和法治約束。加強(qiáng)事前事中事后的全過程監(jiān)管，在“放”的同時(shí)加大“管”的力度，督促各市從主題歸位盡職，營造良好市場生態(tài)，把選擇權(quán)交給市場。

投資建議：我國資本市場在全面注冊制下將迎來深刻變革，里程碑意義重大，我們建議關(guān)注以下四類方向：1）創(chuàng)投機(jī)構(gòu)直接受益。注冊制為“募投管退”疏通最后一環(huán)，提升創(chuàng)投機(jī)構(gòu)資金周轉(zhuǎn)率，為業(yè)績打開增量空間，建議關(guān)注聚焦專精特新行業(yè)的【四川雙馬(行情000935,診股)】。2）券商投行業(yè)務(wù)鏈將迎來利好。注冊制為市場募集規(guī)模以及券商投行業(yè)務(wù)收入提供增量資金，促推券商提高自身的承銷、定價(jià)和銷售能力，未來投行、研究、投資、做市等配套政策值得期待，建議關(guān)注投行業(yè)務(wù)突出的【國金證券(行情600109,診股)】。3）券商財(cái)富管理將受益。注冊制為市場帶來新的活力，交投活躍度有望進(jìn)一步提升，但與此同時(shí)A股“新陳代謝”機(jī)制將趨于完善，市場對于投資者的投研能力將提出全新要求，A股機(jī)構(gòu)化趨勢有望加速，首推最具成長性的零售券商龍頭【東方財(cái)富(行情300059,診股)】，市場回暖預(yù)期下建議關(guān)注具有財(cái)富管理特色的公司【廣發(fā)證券(行情000776,診股)】、【東方證券(行情600958,診股)】、【長城證券(行情002939,診股)】、【興業(yè)證券(行情601377,診股)】。4）注冊制為金融IT貢獻(xiàn)業(yè)績增量。注冊制推動(dòng)金融IT基礎(chǔ)設(shè)施迎來新一輪更新?lián)Q代，回顧歷史資本市場重大變革往往伴隨著金融IT公司收入的加速上升，首推金融IT行業(yè)龍頭【恒生電子(行情600570,診股)】，建議關(guān)注【財(cái)富趨勢(行情688318,診股)】、【同花順(行情300033,診股)】、【指南針(行情300803,診股)】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）市場活躍度不及預(yù)期；2）政策推進(jìn)不及預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 建議關(guān)注 財(cái)富管理 投行業(yè)務(wù)