卓創(chuàng)資訊分析師李曉蓓

【導(dǎo)語】氧化鋁建成產(chǎn)能顯著過剩，供需矛盾加劇價格上漲受到抑制。但氧化鋁期貨未來上市之后，對市場交易模式也帶來較大改變，市場參與人群擴(kuò)大，不確定性因素增加，氧化鋁價格波動空間或?qū)⒎糯蟆?/p>

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5月份氧化鋁價格重心下移 山西跌幅相對較大

5月份國內(nèi)氧化鋁價格打破前期平穩(wěn)走勢，國內(nèi)氧化鋁均價自2875元/噸下滑，截至5月25日，國內(nèi)氧化鋁均價下行至2850元/噸，較5月初下跌25元/噸，存在加速下滑的預(yù)期。進(jìn)入5月份，隨著新投產(chǎn)能的逐漸釋放以及鋁價重心不斷回落，下游電解鋁現(xiàn)貨接受意愿不高，市場謹(jǐn)慎情緒升溫，各地氧化鋁價格重心下移，其中山西地區(qū)以價換量意愿較高，累計下跌超50元/噸。

供應(yīng)面：新增產(chǎn)能不斷投放 氧化鋁供應(yīng)增量顯著

近期氧化鋁新投項目不斷落地，合計新增產(chǎn)能460萬噸。截至2023年5月下旬，國內(nèi)氧化鋁行業(yè)建成產(chǎn)能10165萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能7760萬噸，產(chǎn)能運(yùn)行率76.34%，略低于去年同期的77.71%，但產(chǎn)量預(yù)計較去年同期有所增加，增量約為30萬噸，同比增幅接近5%。從當(dāng)前實(shí)際情況來看，氧化鋁產(chǎn)能已經(jīng)突破億噸大關(guān)，在下游電解鋁天花板已定的狀態(tài)下，氧化鋁供應(yīng)寬松格局預(yù)計難有突破。

需求面：電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行率同比偏弱 氧化鋁預(yù)期改觀有限

自去年7月份開始，西南地區(qū)暑期用電高峰電力供應(yīng)緊張影響，西南區(qū)域電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能不斷收縮影響，電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行率由92%降至88%-89%之間。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前云南有11家在產(chǎn)電解鋁企業(yè)，電解鋁建成總產(chǎn)能達(dá)546萬噸。受去年四季度以來省內(nèi)電力供應(yīng)緊張疊加今年干旱影響，云南電解鋁企業(yè)先后多次減產(chǎn)，合計減產(chǎn)規(guī)模達(dá)200萬噸。截至目前，這部分減產(chǎn)產(chǎn)能仍未重啟，目前省內(nèi)電解鋁運(yùn)行規(guī)模約340萬噸，較去年同期下降110萬噸左右。盡管當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入豐水期，但考慮到電解槽啟停成本高企且復(fù)產(chǎn)周期較長等因素影響，多數(shù)企業(yè)在復(fù)產(chǎn)節(jié)奏上或存在慎重考量。由此來看氧化鋁需求量預(yù)期增量較為有限。

期貨因素：期貨即將上市 市場關(guān)注度空前提升

隨著上期所就氧化鋁期貨合約和相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見，這意味著氧化鋁期貨上市腳步越來越近，氧化鋁市場關(guān)注程度空前提升。氧化鋁期貨醞釀上市，在促進(jìn)期現(xiàn)結(jié)合、提升和滿足實(shí)體企業(yè)多樣化風(fēng)險管理、幫助市場發(fā)現(xiàn)價格和風(fēng)險管理的同時，也可以推動整個鋁行業(yè)進(jìn)一步健康穩(wěn)定發(fā)展。氧化鋁期貨上市后，除卻上下游的氧化鋁生產(chǎn)廠家、電解鋁廠家、及貿(mào)易商參與其中，更多行業(yè)或相關(guān)品種將通過期貨進(jìn)行操作管理。

整體來看，按照電解鋁4500萬噸的年產(chǎn)能進(jìn)行測算，對應(yīng)氧化鋁需求量為8685萬噸，當(dāng)前氧化鋁建成產(chǎn)能已經(jīng)處于顯著過剩的狀態(tài)，但是行業(yè)內(nèi)新建產(chǎn)能依舊存在，供需矛盾不斷加劇，氧化鋁價格上漲受到抑制。但氧化鋁期貨未來上市之后，對市場交易模式也帶來較大改變，市場參與人群擴(kuò)大，不確定性因素增加，氧化鋁價格波動空間或?qū)⒎糯蟆?/p>新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

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