政治局會(huì)議釋放信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)加息漸近尾聲，中國(guó)資產(chǎn)反彈……有外資大行高呼：做多中國(guó)的時(shí)間到了！

7月26日，高盛分析師Kinger Lau、Timothy Moe等人在報(bào)告中指出，隨著本周政治局會(huì)議確定下半年經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)，中國(guó)市場(chǎng)的“政策底”已經(jīng)形成，中國(guó)股市的短期反彈窗口現(xiàn)已打開。

本周滬深300指數(shù)上漲了2%，恒生科技指數(shù)上漲超過5%，恒生指數(shù)已連漲三周，離岸人民幣和在岸人民幣都上漲了約7%，今年發(fā)達(dá)市場(chǎng)和中國(guó)以外的新興市場(chǎng)股票回報(bào)率分別為17%和14%。

(資料圖片)

高盛認(rèn)為，從經(jīng)驗(yàn)證據(jù)來看，目前跡象表明中國(guó)股票在接下來的幾個(gè)月內(nèi)有望表現(xiàn)更好。

分析師指出，隨著投資者情緒在6月之后逐漸溫和，本周偏向?qū)捤傻恼呖梢詾槭袌?chǎng)視為一種“驚喜”：

投資者對(duì)于強(qiáng)有力政策的期望在6月初時(shí)可能相當(dāng)高，在最近幾周，這種樂觀情緒逐漸變得溫和，因此相對(duì)于市場(chǎng)的預(yù)期，偏向?qū)捤傻恼呖梢詾槭袌?chǎng)視為一種“上行驚喜”。

高盛最新數(shù)據(jù)顯示，其對(duì)沖基金客戶周二凈買入中國(guó)股票，創(chuàng)9個(gè)月以來最快速度。高盛跟蹤的11個(gè)行業(yè)里，對(duì)沖基金凈買入其中9個(gè)，對(duì)非必需消費(fèi)品股，必需消費(fèi)品股，金融股，材料股和工業(yè)股的買入最為顯著。

看好TMT

高盛指出，會(huì)議聲明中還明確提到了“支持平臺(tái)企業(yè)”，這對(duì)于中國(guó)的TMT股票是一個(gè)積極信號(hào)。

政策扶持加上估值處于多年低位，中國(guó)TMT股票的潛在上行選項(xiàng)在當(dāng)前的股票估值中似乎格外吸引人。

這其中包括積極運(yùn)營(yíng)杠桿、通過企業(yè)行動(dòng)改善股東回報(bào)、進(jìn)一步發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)和長(zhǎng)期的人工智能相關(guān)的企業(yè)所蘊(yùn)含的機(jī)會(huì)。

總體而言，推動(dòng)增長(zhǎng)的政策方向是高盛對(duì)中國(guó)股市持積極觀點(diǎn)的關(guān)鍵證據(jù)之一，此外還包括在下半年由庫存周期和政策刺激帶來的改善的環(huán)比增長(zhǎng)勢(shì)頭、成本相對(duì)較低的估值等。

分析師也指出，目前海外投資者倉位較輕，未來仍有更多上漲空間：

截至2023年6月，全球主動(dòng)管理型基金在中國(guó)資產(chǎn)配置上相對(duì)基準(zhǔn)權(quán)重滯后了390個(gè)基點(diǎn)；對(duì)沖基金投資者在中國(guó)股票上的凈敞口（相對(duì)于其全球股票持倉）仍比今年1月份低了460個(gè)基點(diǎn)；而大陸中國(guó)的股票基金在資產(chǎn)配置中仍持有較高的現(xiàn)金余額，盡管在會(huì)議聲明公布之前，南向投資者在周一凈購入了12億美元的港股。

所有這些跡象表明，投資者并沒有做好充分準(zhǔn)備和倉位調(diào)整，目前的倉位風(fēng)險(xiǎn)似乎更偏向上行。

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