近期,棉花期貨2401合約在17000—17500元/噸區(qū)間振蕩。盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部(UDSA)8月供需報(bào)告超預(yù)期利多,但是難敵宏觀面情緒低迷,棉價(jià)繼續(xù)向上受到壓制。
USDA 8月報(bào)告重點(diǎn)調(diào)減美棉產(chǎn)量
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告,受美國(guó)干旱抬頭、烏茲別克斯坦極端高溫天氣影響,2023/2024年度全球棉花產(chǎn)量將減少59.3萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,預(yù)計(jì)2023/2024年度我國(guó)和土耳其消費(fèi)量調(diào)高,全球棉花消費(fèi)量整體調(diào)增10.7萬(wàn)噸。進(jìn)出口貿(mào)易流增加,預(yù)計(jì)最終期末庫(kù)存減少64萬(wàn)噸。
(資料圖片)
縱觀此次USDA 8月供需報(bào)告,重點(diǎn)調(diào)整均在美棉產(chǎn)量方面,其他國(guó)家均無(wú)明顯調(diào)整。此外,單產(chǎn)下調(diào)6.23%,主要是因?yàn)榈弥莞珊祹?lái)單產(chǎn)減少、棄耕率上升。美國(guó)2023/2024年度棉花預(yù)測(cè)產(chǎn)量大幅下調(diào)54.6萬(wàn)噸,較7月預(yù)測(cè)下調(diào)15.2%。
美國(guó)得州干旱指數(shù)自6月下旬開(kāi)始出現(xiàn)反轉(zhuǎn),持續(xù)一個(gè)月以后在7月下旬超過(guò)過(guò)去5年均值水平,進(jìn)入8月以后繼續(xù)上升。截至8月8日,干旱指數(shù)達(dá)到198,較前一周上調(diào)26.9%??紤]到得州干旱指數(shù)反彈,并且持續(xù)時(shí)間已在1個(gè)月以上,因此選擇在USDA 8月供需報(bào)告上對(duì)產(chǎn)量進(jìn)行調(diào)整相對(duì)合理,只是調(diào)整幅度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。后期需持續(xù)觀察得州干旱指數(shù),若干旱得以緩和,不排除再次對(duì)美棉產(chǎn)量進(jìn)行修正。
美棉出口方面,由于美棉產(chǎn)量減少,疊加巴西和澳大利亞替代性增強(qiáng),報(bào)告下調(diào)了27.2萬(wàn)噸出口量。此外,消費(fèi)小幅調(diào)減,最終期末庫(kù)存下調(diào)15.2萬(wàn)噸。整體報(bào)告影響利多。
我國(guó)產(chǎn)量未見(jiàn)大幅調(diào)整
對(duì)于2023/2024年度,USDA 8月供需報(bào)告未對(duì)我國(guó)棉花產(chǎn)量調(diào)整,調(diào)增進(jìn)口5.4萬(wàn)噸,消費(fèi)量調(diào)增10.9萬(wàn)噸,期初庫(kù)存調(diào)減后,整體期末庫(kù)存下調(diào)19.1萬(wàn)噸,對(duì)新年度影響中性偏多。同時(shí),根據(jù)BCO生產(chǎn)調(diào)查最新公布的產(chǎn)量預(yù)測(cè),暫時(shí)也沒(méi)有對(duì)我國(guó)新疆棉花產(chǎn)量做調(diào)整,預(yù)估 557.2萬(wàn)噸。
4—5月,新疆出現(xiàn)了低溫、冰雹等惡劣天氣,對(duì)于棉花產(chǎn)量的減產(chǎn)影響,目前市場(chǎng)已經(jīng)充分計(jì)價(jià),普遍接受新疆棉花產(chǎn)量在550萬(wàn)噸的預(yù)測(cè)。因此,當(dāng)前只有超預(yù)期增減才會(huì)影響盤面。
從近期新疆實(shí)地調(diào)研情況來(lái)看,新疆高溫天氣彌補(bǔ)了前期低溫推遲的影響,同時(shí)今年新疆水資源充足,也及時(shí)緩解了高溫天氣對(duì)于棉花生長(zhǎng)的負(fù)面影響。棉花單產(chǎn)450—500公斤/畝,預(yù)期后期產(chǎn)量大概率在550萬(wàn)噸以上。
盡管USDA報(bào)告給出了超預(yù)期利多,但難敵宏觀情緒低迷。外部方面,美債發(fā)行高峰,外部利率持續(xù)上升,在中美利差拉大背景下,北上資金大幅流出,間接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)低迷。
整體來(lái)看,基本面相對(duì)偏強(qiáng),旺季到來(lái)之際,棉價(jià)下方空間有限。但宏觀面情緒暫未改善,可能會(huì)進(jìn)一步壓制盤面上行動(dòng)能。因此,短期棉花價(jià)格呈現(xiàn)上下兩難格局,窄幅振蕩運(yùn)行為主。
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