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據(jù)世界石油2月27日?qǐng)?bào)道,麥肯錫公司的最新分析顯示,北美上游市場預(yù)計(jì)將迎來新一波并購浪潮,這是由高運(yùn)營自由現(xiàn)金流推動(dòng)的。
該報(bào)告分析了北美25家主要勘探和生產(chǎn)(E&P)公司的歷史現(xiàn)金流以及預(yù)計(jì)的運(yùn)營和財(cái)務(wù)業(yè)績。預(yù)計(jì)當(dāng)前運(yùn)營現(xiàn)金流將保持較高水平,2023年的水平在700億至900億美元之間,2027年的水平將在500億至700億美元之間——即使油價(jià)降至每桶65至70美元。
例如,從2021到2022年,行業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)減少了250億美元,預(yù)計(jì)到2027年將再減少150億至200億美元。隨著債務(wù)負(fù)擔(dān)的減輕,回報(bào)股東價(jià)值將成為優(yōu)先事項(xiàng),麥肯錫預(yù)計(jì)明年股息將攀升至300億至400億美元。
但隨著大量現(xiàn)金,這些傳統(tǒng)杠桿將觸及自然上限。麥肯錫的分析表明,未來只有無機(jī)增長是無限的,這意味著現(xiàn)金將通過并購來調(diào)配。
麥肯錫咨詢公司合伙人湯姆·格雷斯表示:“即使在這些現(xiàn)金使用已經(jīng)耗盡之后,該行業(yè)在2023年及以后仍可能保持現(xiàn)金流正增長,其‘戰(zhàn)爭儲(chǔ)備’為1000億至2300億美元。公司財(cái)務(wù)工具包中剩下的主要工具是通過并購保證現(xiàn)金流。業(yè)內(nèi)資深人士討論并購的一句常見的話是,‘你要么坐在談判桌上,要么就在談判桌。’這是一個(gè)嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí),但擁有強(qiáng)大并購能力和大膽戰(zhàn)略的公司往往會(huì)退出這一周期,并為財(cái)務(wù)保持充分的來源和健康運(yùn)營?!?/p>
行業(yè)趨勢表明,多種并購策略正在推動(dòng)下一波整合浪潮。借勢抄底整合的投資者可能會(huì)尋求增加規(guī)模,并利用運(yùn)營優(yōu)勢來實(shí)現(xiàn)超額回報(bào)。
整合者可能會(huì)尋求在價(jià)值鏈的交叉或相鄰部分增加資產(chǎn),以擴(kuò)大利潤并提高財(cái)務(wù)運(yùn)營彈性。這些勇敢的人可能會(huì)利用一部分現(xiàn)金儲(chǔ)備來培育企業(yè),以重塑其投資組合和在能源轉(zhuǎn)型的地位。
麥肯錫咨詢公司顧問杰里米·布朗補(bǔ)充道:“石油和天然氣行業(yè)正進(jìn)入一個(gè)前所未有的不確定性時(shí)期,其特點(diǎn)是能源轉(zhuǎn)型、不斷變化的投資者情緒和日益增長的能源安全擔(dān)憂?,F(xiàn)在不是享受最新成功喜悅的時(shí)候。與過去一樣,成功的行業(yè)參與者將不懈努力,制定并實(shí)施一項(xiàng)植根于穩(wěn)健并購?fù)顿Y的戰(zhàn)略,以加快其未來發(fā)展?!?/p>
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