新華財經(jīng)上海5月29日電 首只退市轉債即將出現(xiàn),讓機構重新思考對轉債的投資布局。
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近日,*ST搜特發(fā)布公告稱,公司股票及可轉換公司債券將被終止上市。一直以來,由于可轉債具有“進可攻,退可守”的特性,機構在投資時往往采用“雙低策略”(低價格、低轉股溢價率)實現(xiàn)“躺贏”。但隨著首只退市轉債的出現(xiàn),多位業(yè)內人士表示,轉債市場投資有望回歸理性,專業(yè)投資者將進一步發(fā)揮定價能力,會根據(jù)信用資質來選擇標的。
首只強制退市轉債將出現(xiàn)
*ST搜特日前的一則公告將打破轉債市場零退市的紀錄。
無獨有偶,*ST藍盾、*ST紅相、*ST全筑、*ST正邦等發(fā)行的可轉債也可能因正股退市而面臨退市。
“首只退市轉債即將出現(xiàn)有其積極的一面,退市轉債的發(fā)行人基本面往往存在嚴重問題,而對所謂‘債底’的信仰使得這樣的轉債仍然以高于其內在價值的價格進行交易,破壞了市場定價的有效性。退市轉債的出現(xiàn)會推動市場向理性回歸,有利于專業(yè)投資者發(fā)揮定價能力?!敝駶櫷顿Y表示。
仟富來資管許佳瑩也坦言,伴隨全面注冊制的實施,退市趨于常態(tài)化,可轉債的信用風險也逐步暴露,本次轉債的調整有利于市場健康發(fā)展。
“玩法”變了
退市轉債的出現(xiàn),讓機構重新思考轉債投資策略。
竹潤投資認為,退市轉債的出現(xiàn)并不意味著“雙低策略”失效,因為正股被ST的轉債目前只有8只,且該策略要求持倉較為分散。不過,在以“雙低策略”為核心的基礎上,應更加關注價格接近債底的轉債,盡早發(fā)現(xiàn)上市公司的信用風險,及時調整持倉組合。
許佳瑩透露,公司在選擇可轉債時,將重點關注基本面有支撐、資質較好的轉債,規(guī)避問題轉債,遠離高波動“垃圾債”。同時,持倉品種盡量分散,避免跟風炒作。
滬上某私募人士表示,可轉債“雙低策略”在過去非常有效,但隨著信用風險的出現(xiàn),可轉債的價格下限被打開,目前公司在使用“雙低策略”時非常謹慎。
私募積極布局
盡管出現(xiàn)信用風險,但在機構看來,轉債市場有望持續(xù)擴容,值得積極布局。
滬上某私募創(chuàng)始人表示,從長期看,股市將整體向上,投資者可以通過轉債進行左側布局,在付出較少成本的基礎上獲取未來股市上行的收益。
許佳瑩也認為,轉債擴容是大勢所趨,標的增多雖然提高了投資難度,但有助于機構發(fā)揮專業(yè)定價能力。
從年報數(shù)據(jù)來看,多家頭部私募積極布局可轉債。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計,截至一季度末,林園投資旗下產(chǎn)品共持有15只可轉債,合計持有市值超2.56億元。??べY產(chǎn)也是可轉債投資領域的頭部玩家,旗下產(chǎn)品共持有17只可轉債,合計持有市值近9億元,其中3只可轉債持有市值超過1億元。
另外,多家百億級量化私募也現(xiàn)身可轉債持有人名單,比如九坤投資和明汯投資。公開資料顯示,九坤投資旗下產(chǎn)品共持有9只可轉債,合計持有市值約1.23億元。與主觀私募不同,九坤投資重倉持有多只活躍轉債,且在這些可轉債的前十大持有人中占據(jù)半壁江山。明汯投資旗下產(chǎn)品共持有15只可轉債,合計持有市值約2.50億元。
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隨著首只退市轉債的出現(xiàn),多位業(yè)內人士表示,轉債市場投資有望回歸理性,專業(yè)投資者將進一步發(fā)揮定價能力,
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