近期俄烏沖突持續(xù)激化，市場對能源品短缺的恐慌情緒加劇，原油價格加速上漲并續(xù)創(chuàng)新高。周四WTI原油盤中漲幅逾3％，逼近115美元/桶。

中信證券認為，短期油價走勢仍需持續(xù)跟蹤俄烏局勢演進，若歐美對俄制裁繼續(xù)加碼，嚴重限制俄原油、天然氣出口，將導致全球原油、天然氣出現(xiàn)實質性短缺，或大幅推漲油氣價格，不排除油價短期沖至120美元/桶甚至更高區(qū)間的可能。此外，由于通常原油供應恢復滯后于需求恢復，從1-2個月的維度考量，原油仍存在需求迅速恢復、供應相對緊張的可能性，即使不考慮俄烏沖突，短期油價也存在較強的基本面支撐。

原油價格持續(xù)走高帶動下，油氣相關資本開支望迎來新一輪擴張。業(yè)內分析指出，油氣投資的恢復一般滯后于油價一年時間，近期油氣投資已開始顯著提升。此外，過去兩年油氣行業(yè)資本開支少，行業(yè)供給逐步收縮。隨著經(jīng)濟的逐步復蘇，全球需求主導下，行業(yè)有望進入新的擴張周期。中國企業(yè)的全球競爭力較上輪周期提升顯著，國內油服公司基本面穩(wěn)健，正持續(xù)受益油價復蘇與全球產(chǎn)業(yè)鏈向中國轉移。

關鍵詞： 資本開支 中信證券 恐慌情緒