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本報告導(dǎo)讀：

公司23Q1業(yè)績超市場預(yù)期，離焦鏡延續(xù)高增態(tài)勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長超預(yù)期顯示配鏡需求快速恢復(fù)，費用率下降帶動凈利率提升。

投資要點：

維持“增持” 評級。公司23Q1 業(yè)績超市場預(yù)期，離焦鏡延續(xù)高增態(tài)勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長超預(yù)期顯示配鏡需求快速恢復(fù)，費用率下降帶動凈利率提升，小幅上調(diào)2023-2024 年、新增2025 年EPS 預(yù)測值至1.26（+0.12）/1.45（+0.05）/1.64 元，維持目標價76.50 元，維持“增持”

評級。

事件：23Q1 業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期。公司發(fā)布一季報，23Q1 公司實現(xiàn)營收1.72 億元（yoy +26.0%），歸母凈利潤0.35 億元（yoy +58.5%），扣非歸母凈利潤0.30 億元（yoy +75.8%），業(yè)績表現(xiàn)超市場預(yù)期。

離焦鏡延續(xù)高增態(tài)勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長超預(yù)期。公司23Q1 營收增長超市場預(yù)期，1）離焦鏡延續(xù)高增態(tài)勢，23Q1 取得收入2,757 萬元（yoy+80%），公司零售版離焦鏡在產(chǎn)品矩陣豐富度、價格帶覆蓋、交付能力方面形成對外資產(chǎn)品的錯位競爭，同時針對醫(yī)療渠道的開拓也在穩(wěn)步推進；2）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長超預(yù)期，23Q1 取得收入1.44 億元（yoy+19%），顯示開學配鏡等需求疫后快速恢復(fù)，終端動銷良好。

毛利率提升、管理費用率下降帶動凈利率同比上升。公司23Q1毛利率為56.1%（yoy +2pcts），毛利率提升與高毛利的離焦鏡銷售占比提升和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率改善有關(guān)。銷售費用率同比小幅增長1pct 至19.3%；管理費用率下降6pcts 至10.1%，帶動公司凈利率同比上升4.2pct 至22.09%，歸母凈利潤增長超市場預(yù)期。

風險提示：離焦鏡產(chǎn)品臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期；外資競爭對手發(fā)起價格戰(zhàn)

關(guān)鍵詞：