業(yè)績巨虧、高管集體離職、董事長被證監(jiān)會立案調查，如今股價遭遇斷崖式暴跌，春興精工瘋狂并購后藏了哪些“內幕”?

1、股價斷崖式暴跌到底怎么了？

6月25日，春興精工(002547)繼續(xù)一字板跌停，股價報5.27元/股;自6月19日以來，該股5個交易日連續(xù)跌停，已累計跌幅超40%。

6月19日，春興精工股價發(fā)生閃崩，午后股價一根直線砸到跌停板，至收盤未能打開。

隨后股價連續(xù)跌停，至今已走出4個一字跌停板。截止2018年一季度末，持有該股的股東數(shù)為57506戶。閃崩疊加一字板跌停，在A股市場并不是新鮮事!

聯(lián)想近期市場頻頻出現(xiàn)閃崩，矛頭直指股東高比例質押，而受2017年下半年的去杠桿新規(guī)影響，出現(xiàn)多只個股遭遇信托大幅拋售導致股價閃崩。

部分上市甚至公司因股東質押觸及平倉線，不得不選擇停牌“避險”。

截止2018年一季度末，公司十大流通股東中，基金專戶占4家，信托計劃持股占2家。是不是春興精工也出現(xiàn)股東質押平倉預警了呢?目前尚不得知。

不過，面對股價連續(xù)下挫，控股股東孫潔曉坐不住了!

6月22日，春興精工公告信息顯示，公司控股股東孫潔曉向中信證券，國泰君安證券質押1360萬股，占總股本的1.21%，而此次質押目的為補充質押。

截止上述公告披露日，公司控股股東及實際控制人孫潔曉持股4.43億股，占總股本的39.31%，累計質押股份為2.87億股，已質押股份占其所持有公司股份的64.76%，占公司總股本的25.46%。

值得注意的是，若閃崩源自信托大幅拋售，股價遭遇斷崖式暴跌后，機構踩踏情有可原，為何公司股東未采取任何措施呢?即使象征性的增持也沒有，是不是公司不被看好呢?或存在投資者不知道的問題呢?

2、瘋狂并購現(xiàn)“兒戲”

帶著諸多疑問，我們接著往下看。

公開資料顯示，坐落于江蘇蘇州的春興精工，是國內精密鋁合金結構件最具研發(fā)實力與規(guī)模生產能力的專業(yè)服務商之一，主要從事通訊系統(tǒng)設備、汽車、航空等精密鋁合金結構件的制造、銷售及服務;通訊系統(tǒng)設備、汽車、航空等精密鋁合金結構件的研究與開發(fā)等業(yè)務。

2011年，春興精工登陸A股市場，自此公司董事長兼總經理、控股股東孫潔曉從實業(yè)“匠人”轉變成了一個資本運作的高手。

2014年，春興精工步入并購之路，值得注意的是，2016年和2017兩年時間新設或并購不下15家公司，甚至出現(xiàn)“不管好與壞，統(tǒng)統(tǒng)收入囊中”的盲目并購。

2016年1月13日，春興精工擬以5000萬元的價格收購西安興航航空制造有限公司20%的股份，收購后再對興航航空進行增資16667萬元，最終持有興航航空52%的股權，成為西航航空的控股股東，該項收購所需資金全部來自自有資金。

財務數(shù)據顯示，興航航空在2015年度實現(xiàn)營業(yè)收入2017.43萬元，凈利潤為588.45萬元，截至2015年12月31日，興航航空的凈資產為1490.41萬元，資產負債率為48.65%。

截至2016年一季度，興航航空實現(xiàn)營業(yè)收入416.99萬元，凈利潤88.52萬元，凈資產為1578.93萬元，資產負債率為60.02%。

如此來看，5000萬元收購20%的股權，興航航空的估值高達2.5億元，相較凈資產溢價15.83倍。

結果，春興精工重金砸下控股權的興航航空開始虧錢了!截至2017年10月31日，興航航空的凈資產為1.07億元，2017年初至2017年10月31日，興航航空實現(xiàn)營業(yè)利潤虧損34.38萬元，凈利潤虧損75.07萬元。

虧本的買賣不能做?但春興精工卻做到了!2017年12月，春興精工擬籌劃轉讓興航航空控股權，作價10690萬元，接盤方卻為原轉讓股份的股東……

也就是說，兜了一圈，春興精工啥也沒得到，興航航空為其貢獻的凈利潤為-211.78萬元。

除此之外，2017年3月23日，春興精工擬向福昌電子投入自有資金人民幣不超過2.8億元，用于支付和清償《深圳市福昌電子技術有限公司重整計劃草案》涉及的相關費用以及福昌電子的債務。春興精工將取得重整后并清償完畢現(xiàn)有債務的福昌電子100%股權，從而取得福昌電子名下的土地、房屋建筑物及機器設備。

據了解，福昌電子因管理不善和資金鏈斷裂，于2015年10月起停業(yè)，公司放棄經營。

據悉，福昌電子名下的福昌工業(yè)園是福昌電子的主要資產，在進入重整程序前，福昌電子將福昌工業(yè)園內的廠房建筑物出租給了深圳市天亨達實業(yè)，經協(xié)商，自2019年9月1日起，天亨達應當啟動將承租的建筑物向福昌電子移交的工作。

也就是說，春興精工取得的核心資產福昌工業(yè)園要到2019年9月才能夠由春興精工處置。

3、頻換財務總監(jiān)，董事長涉內幕交易

并購無疑是尋求企業(yè)發(fā)展的快速途徑，但瘋狂并購的背后難免留下“后遺癥”。

上文提到了春興精工在2016年、2017年的瘋狂之舉，然而公司連續(xù)進行外延式并購，卻并未帶來明顯的利潤增長，反而出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象，甚至出現(xiàn)了巨虧。

2017年財報顯示，公司實現(xiàn)營收38.04億元，同比增長50.03%;而凈利潤卻虧損3.59億元，同比下降319.72%。

與此同時，期末管理費用高達3.76億元，較2016年增長79.93%;期末財務費用高達1.57億元，較2016年增長361.96%。而經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-3673.24萬元。

對此公司表示，管理費用本期較上期增長 79.93%，主要系本期合并主體增加導致費用增加，財務費用本期較上期大幅度增長，主要原因是本期融資規(guī)模的擴大，導致 相應的利息支出增加所致。

顯然，連續(xù)的外延收購導致了費用大幅增長，拖累春興精工凈利潤非常明顯。

更令市場及投資者不解的是，公司出現(xiàn)“高管集體離職潮”。

2017年4月5日，財務總監(jiān)錢奕兵辭職;2017年7月29日，董事會秘書徐蘇云辭職;2017年8月2日，證券事務代表程嬌辭職;2018年1月4日，董事鄭海艷辭職。

值得注意的是，財務總監(jiān)離職更為頻繁。2012年4月，公司原財務總監(jiān)單興洲辭職，辭職后不在公司擔任任何職務，華晨侃接任財務總監(jiān);2014年2月28日，即披露2013年年報的當天，華晨侃因個人原因辭去財務總監(jiān)職務，公司聘請錢奕兵為新任財務總監(jiān)。

四年后，錢奕兵也離職了!一般來說，財務總監(jiān)離職的原因有很多，如為了更高的收入而辭職;亦或是公司業(yè)績不佳或業(yè)績發(fā)生較大變動，財務總監(jiān)因壓力過大而辭職;甚至公司要求財務造假，財務總監(jiān)因擔心造假敗露被牽連而辭職等等……

春興精工的財務總監(jiān)因何頻繁離職我們不得而知，但結合董事長涉內幕交易被證監(jiān)會立案調查一事，難免會讓人浮想聯(lián)翩。

2018年1月8日，春興精工公告稱，公司董事長孫潔曉收到證監(jiān)會的調查通知書，因其涉嫌內幕交易，證監(jiān)會決定對其進行立案調查。

公司表示，本次立案調查事項系針對孫潔曉個人的專項調查，公司日常生產經營活動不受影響，經營情況正常。

“世界上沒有無緣無故的愛，也沒有無緣無故的恨!”春興精工股價遭遇斷崖式暴跌背后，必然有投資者不知道的“內幕”，后續(xù)我們將繼續(xù)追蹤報道。文/華祥名

關鍵詞： 精工