6月14日，A股和港股扛住隔夜海外市場(chǎng)劇烈拋售的壓力，雙雙大漲。截至當(dāng)日收盤，滬深三大指數(shù)翻紅，上證指數(shù)大漲1.01%。兩市共2026家公司股價(jià)上漲，漲停家數(shù)達(dá)到76家。滬深兩市6月14日成交額為1.1萬(wàn)億元，交投活躍。

具體行業(yè)方面，汽車板塊深V反彈，帶動(dòng)人氣。資源板塊方面，煤炭和油氣全天保持強(qiáng)勢(shì)。電力、房地產(chǎn)、養(yǎng)殖、石化、白酒板塊也表現(xiàn)優(yōu)異。6月14日盤面上最大的亮點(diǎn)是金融板塊，券商、保險(xiǎn)和銀行板塊崛起，尾盤大漲帶動(dòng)上證指數(shù)一路上行。中信建投、紅塔證券、財(cái)達(dá)證券、光大證券等漲停。

個(gè)股方面，長(zhǎng)安汽車獲得最多機(jī)構(gòu)專用席位凈買入金額，成交額為74.88億元，買入金額前5名買入總計(jì)約10.73億元，占當(dāng)天總成交金額14.32%。

海外市場(chǎng)余波未了

美股期貨在6月14日大幅反彈，美債收益率多數(shù)下跌。歐洲市場(chǎng)6月14開盤也逆轉(zhuǎn)了上一個(gè)交易日的跌勢(shì)。不過(guò)，短暫的情緒修復(fù)，并不意味著海外市場(chǎng)就此安穩(wěn)了。

國(guó)信證券認(rèn)為，美國(guó)5月份CPI和PPI數(shù)據(jù)打破了市場(chǎng)通脹3月份見頂?shù)幕糜X，令市場(chǎng)產(chǎn)生了一輪較為劇烈的重新定價(jià)。也基本確立了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的滯脹格局。

華泰證券表示，美股依舊面臨較大不確定性。截至2021年底美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)近30萬(wàn)億美元，5月份通脹數(shù)據(jù)續(xù)創(chuàng)近40年新高，利率自上世紀(jì)80年代以來(lái)長(zhǎng)期向下，當(dāng)前已處于極低水平。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府的貨幣政策和財(cái)政政策施展空間都極為有限，難以采取類似2008年次貸危機(jī)時(shí)期的寬貨幣、降利率等操作來(lái)支撐美股。美股上周繼續(xù)重挫且盤面尚無(wú)企穩(wěn)跡象，認(rèn)為美股或仍存在較大不確定性，應(yīng)注意提防其進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)。

方正證券認(rèn)為，戰(zhàn)后至今美股標(biāo)普500指數(shù)單次跌幅超過(guò)15%的共有19次，其中“經(jīng)濟(jì)下行+美聯(lián)儲(chǔ)加息+經(jīng)濟(jì)衰退”組合一共發(fā)生過(guò)6次，平均下跌時(shí)間是13.9個(gè)月，標(biāo)普500指數(shù)平均跌幅為28%。到目前為止，過(guò)去18次美股大跌的低點(diǎn)還沒有在加息周期中出現(xiàn)過(guò)。本輪美聯(lián)儲(chǔ)以及歐洲央行最終加息會(huì)加到多少，市場(chǎng)還沒有共識(shí)。反映到資產(chǎn)表現(xiàn)方面，商品價(jià)格還在上漲，CPI、PPI等通脹指標(biāo)突破了歷史極值，這是市場(chǎng)面臨的一個(gè)巨大不確定性。全球市場(chǎng)面臨的另一個(gè)巨大不確定性，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”，即陷入衰退。

A股的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)

6月14日，一直被市場(chǎng)當(dāng)做“牛市旗手”的券商大漲，給了市場(chǎng)更多的想象。風(fēng)向真的變了嗎?

事實(shí)上，A股當(dāng)前面臨的環(huán)境并不十分友好，外有通脹高企、流動(dòng)性收緊的壓力;內(nèi)有疫情反復(fù)的困擾。但是自4月底以來(lái)，A股似乎開始對(duì)海外市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)免疫了，數(shù)次出現(xiàn)隔夜行情腥風(fēng)血雨，A股雨霽天晴的獨(dú)立行情。

對(duì)于A股未來(lái)會(huì)在多大程度上受到海外市場(chǎng)的影響，機(jī)構(gòu)之間也沒有共識(shí)。因此，關(guān)于A股的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)，各家看法并不一致，但總體都偏謹(jǐn)慎。

一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，海外市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)會(huì)打斷當(dāng)前A股的反彈勢(shì)頭，但不影響中期走勢(shì)。

安信證券研報(bào)稱，近期美股的下跌正在對(duì)我國(guó)股市形成沖擊，前期國(guó)內(nèi)股市超跌反彈的趨勢(shì)可能開始休整，市場(chǎng)調(diào)整的幅度主要與美股的走向有關(guān)，這一過(guò)程仍需觀察?？紤]到房地產(chǎn)領(lǐng)域減速的壓力猶存、清零政策下消費(fèi)傾向的溫和回升、以及基建前高后低的表現(xiàn)，我們傾向于認(rèn)為下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中樞可能處于偏低的水平，貨幣政策層面的寬松或許值得期待。

也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，A股短期反彈進(jìn)入瓶頸期，但仍有機(jī)會(huì)，但中長(zhǎng)期不確定性因素太多，難以判斷。

首創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)形勢(shì)邊際利好，國(guó)外偏利空，綜合來(lái)看，股市短期偏震蕩。不同于前期的一路上漲，近期A股已呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，短期內(nèi)上漲可能將進(jìn)入瓶頸期，需等待新的利好出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)落地的效果以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)的持續(xù)性將是重要的決定因素。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)焦點(diǎn)仍在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的高度和節(jié)奏，這可能決定著短期反彈的高度。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹出現(xiàn)誤判，見頂仍需更多的證據(jù)佐證。短期來(lái)看，建議仍然緊密跟蹤幾個(gè)市場(chǎng)主要矛盾的變化，把握短期可能反彈的節(jié)奏。中長(zhǎng)期的一些主要擔(dān)憂尚未明顯解除，仍存一些變數(shù)，市場(chǎng)大幅上行的時(shí)點(diǎn)仍需觀察。建議在謹(jǐn)慎樂(lè)觀的基礎(chǔ)上跟蹤觀望，靈活應(yīng)對(duì)。

山西證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足的問(wèn)題依舊突出，“結(jié)構(gòu)性”滯脹為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的突出特點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)周期分化，但當(dāng)前均面臨“滯脹”壓力，而國(guó)內(nèi)政策更關(guān)注“滯”，歐美國(guó)家更關(guān)注“脹”，后續(xù)須重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)信號(hào)以及海外緊縮環(huán)境中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。(司馬巖)

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